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　　一、单选题(13小题)

　　1、甲公司正在编制2023年各季度销售预算,销售货款当季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年应收账款余额3000万元，其中: 2022年第三季度形成的应收账款为600万元，2022年第四季度形成的应收账款为2400万元，2023 年第一季度预计销售收入为6000万元，2023年第一季度预计现金流入是( ) 万元。

　　A.6600

　　B.6800

　　C.5400

　　D.7200

　　参考答案：B

　　参考解析：2022年第三季度的销售收入=600/5%=12000(万元)，第四季度的销售收入=2400/(25%+5%)=8000(万元)。2023年第一季度预计现金流入=12000*5%+8000*25%+6000*70%=6800(万元)。

　　2、甲公司本期销售收入4亿元，销售净利率9.8%，拟使用修正平均市销率模型评估公司价值，可比公司相关资料如下:

　　甲公司价值为 ( )亿元。

　　A.39.60

　　B.38.42

　　C.40

　　D.40.41

　　参考答案：A

　　参考解析：可比公司平均市销率=(9.8+10+10.2)/3=10，可比公司平均销售净利率=(10%+9.4%+10.3%)/3=9.9%。甲公司股权价值=10/9.9*9.8*4=39.60(亿元)。

　　3、甲公司拟投资某项目，初始投资额1000万，经营期限5年，经营期每年现金净流量为500万元，项目资本成本8%，当经营期每年税后现金净流量提高10%该项目净现值对年税后现金净流量的敏感系数为 ( )。

　　A.3.52

　　B.2.31

　　C.-2.31

　　D.2.00

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　目前的净现值=500*(P/A,8%,5)-1000=996.35(万元)

　　每年税后现金净流量提高10%后的净现值=500*(1+10%)*(P/A,8%,5)-1000=1195.985(万元)

　　净现值对年税后现金净流量的敏感系数=(1195.985-996.35)/996.35/10%=2。

　　4、根据无税的MM理论，下列关于财务杠杆对企业影响的表述中，正确的是 ( )。

　　A.降低财务杠杆，企业加权平均资本成本随之上升

　　B.提高财务杠杆，企业价值随之增加

　　C.提高财务杠杆，企业股权资本成本随之上升

　　D.降低财务杠杆，企业价值随之增加

　　参考答案：C

　　参考解析：无税MM理论下，无论企业负债如何变化，企业的加权平均资本成本和企业整体价值保持不变。因此选项ABD说法错误。

　　5、甲公司生产x产品仅需消耗M材料，材料用量标准34克/件，价格标准0.45元/千克。2023年5月，采购M材料2000千克，单价0.5元/千克。当月生产产品500件，实际耗用当月采购的M材料1600千克，X产品直接材料价格差异是 ( )。

　　A.不利差异100元

　　B.不利差异80元

　　C.不利差异75元

　　D.不利差异45元

　　参考答案：B

　　参考解析：直接材料的价格差异=实际用量×(实际价格-标准价格)=1600*(0.5-0.45)=80(元)。

　　6、甲企业生产x产品，月生产能力2500件，正常销量2000件，剩余生产能力无法转移，该产品单价30元，单位变动成本18元，单位固定制造费用3元，2023年5月客户紧急追加订货800件，愿意每件出价36.5元，超出生产能力的支付工人加班工资10000元，若接受订单，对企业利润的影响是 ( )

　　A.增加利润1200元

　　B.减少利润1200元

　　C.增加利润11200元

　　D.增加利润8800元

　　参考答案：A

　　参考解析：接受订单对利润的影响=800*(36.5-18)-300*(30-18)-10000=1200(元)。

　　7、甲公司某项费用受X、Y、Z三因素影响，表达式是:费用=(X+Y)×Z。2023年甲公司该项费用情况如下表所示:

　　基于因素分析法，按照X、Y、Z的先后顺序替代Y因素变动对该项计划执行情况的影响是( )万元。

　　A.50

　　B.-100

　　C.245

　　D.195

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　计划数=(200+50)*10=2500(万元)

　　替换X=(190+50)*10=2400(万元)

　　替换Y=(190+55)*10=2450(万元)

　　替代Y因素变动对该项计划执行情况的影响=2450-2400=50(万元)

　　8、甲公司计划将耗能大，使用年限短的M设备更换为节能环保，使用年限长的N设备，假设两设备能生产同品种和数量的产品且均能无限重置，甲公司应选择的决策方法是 ()。

　　A.动态回收期法

　　B.净现值法

　　C.平均年成本法

　　D.内含报酬率法

　　参考答案：C

　　参考解析：固定资产更新决策下使用年限不同，可以使用平均年成本法决策。

　　9、甲公司针对某新款手机推出分期付款销售活动，客户可在半年内分6个月于每月月初付款600元，等风险投资月利率1%，如果客户一次性付清金额，最接近 () 元。

　　A.3480

　　B.3510

　　C.2910

　　D.3340

　　参考答案：B

　　参考解析：600*(P/A,1%,6)*(1+1%)=3512.07(元)，四个选项中最接近的是选项B：3510元。。

　　10、与激进型营运资本投资策略相比，保守型营运资本投资策略下的流动资产()。

　　A.持有成本较高，短缺成本较低

　　B.持有成本较低，短缺成本较高

　　C.持有成本和短缺成本均较低

　　D.持有成本和短缺成本均较高

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　保守型流动资产投资策略，就是企业持有较多的现金和有价证券、充足的存货，供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。

　　因此与激进型营运资本投资策略相比，保守型营运资本投资策略下的流动资产持有成本较高，短缺成本较低。

　　11、甲公司是一家中央企业，采用国资委经济增加值考核办法进行考核评价，2023年公司净利润35亿元，费用化利息支出10亿元，资本化利息支出15亿元，费用化研发支出3亿元，资本化研发支出2亿元，调整后资本890亿元，加权平均资本成本为4%，企业所得税率25%，2023年经济增加值是( ) 亿元。

　　A.18.5

　　B.12.15

　　C.9.15

　　D.10.65

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　税后净营业利润=35+(10+3+2)*(1-25%)=46.25(亿元)

　　简化的经济增加值=46.25-890*4%=10.65(亿元)

　　三、计算分析题(4小题)

　　1、甲公司是一家上市公司，为了优化资本结构加强市值管理，拟发行债券融资200亿元用于回购普通股股票并注销。相关资料如下:

　　(1) 2023年 末总资产2000亿元，其中负债800亿元,优先股200亿元，普通股1000亿元，公司负债全部为长期银行贷款，利率8%;优先股面值100元/股(平价发行属于权益工具)，固定股息率7%;普通股200亿股，预计2024年息税前利润360亿元。

　　(2) 拟平价发行普通债券，票面价值1000元/份，票面利率8%，如果回购普通股股票，预计平均回购价格(含交易相关费用)为12.5元/股。

　　(3) 公司普通股β系数为1.25， 预计发债回购后β系数上升至1.52。

　　(4)无风险利率为4%，平均风险股票报酬率为12%，企业所得税税率25%。

　　要求:

　　(1)如果不发行债券进行回购，计算甲公司预计的，2024年每股收益、财务杠杆系数和加权平均资本成本(按账面价值计算权重)。

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