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　　债券价值的评估方法

　　(一)债券的基本要素

　　基本要素提示

　　(1)债券面值到期还本额

　　(2)票面利率利息=面值×票面利率

　　(3)付息方式付息时点

　　(4)债券到期日持有期限

　　(二)债券的估值模型

　　1.债券价值的含义(债券本身的内在价值)：未来的现金流入的现值

　　2.债券价值的计算

　　(1)平息债券

　　是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。

　　式中：Vd表示债券价值;I表示每年利息;M表示面值;m表示年付息次数;n表示到期前的年数;rd表示年折现率。

　　(2)纯贴现债券

　　是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。

　　(3)流通债券

　　含义：是指已发行并在二级市场上流通的债券。

　　特点：

　　①到期时间小于债券发行在外的时间;

　　②估值的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题。

　　(三)债券价值的影响因素

　　1.面值

　　面值越大，债券价值越大(同向)。

　　2.票面利率

　　票面利率越大，债券价值越大(同向)。

　　3.折现率

　　折现率越大，债券价值越小(反向)。

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