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　　【销售百分比法】

　　(一)计算的前提和思路

　　1、假设前提

　　使用管理用财务报表数据预计：假设各项经营资产和经营负债与营业收入存在稳定的百分比关系，即净经营资产周转率不变。

　　(因为是以销售收入为预测起点，只有假设存在稳定百分比时，才能进行理论上的财务预测)

　　2、融资顺序

　　(1)动用现存的金融资产(根据基期金融资产计算，属于内部资金);

　　(2)增加留存收益(内部资金);

　　(3)增加金融负债(外部资金);

　　(4)增加股本(外部资金)。

　　【总结】先内后外，先债后股。(财务风险逐步提升)

　　(二)具体计算

　　第一步：确定经营资产和经营负债的销售百分比

　　销售百分比=基期经营资产(或基期经营负债)/基期营业收入

　　为什么要用基期数据计算?

　　答：只知道基期的数据，不知道预计期的数据。本来就是要求预计期，若是拿预计期的销售百分比来算预计期，是一个逻辑死循环。

　　第二步：预计融资总需求

　　融资总需求(即增加的净经营资产)

　　=预计净经营资产-基期净经营资产

　　=增量收入×净经营资产销售百分比

　　=基期净经营资产×营业收入增长率

　　为什么融资总需求就是增加的净经营资产?

　　答：因为净经营资产代表的是净投资资本，如果企业不打算增加投资，就不需要融资来满足投资。所以，只有当需要增加净投资(即增加净经营资产时)，才需要融资。且两者的值正好的匹配的。

　　【补充】增加的净经营资产=增加的经营资产-增加的经营负债

　　其中：

　　①增加的经营资产=增量收入×经营资产销售百分比

　　②增加的经营负债=增量收入×经营负债销售百分比

　　第三步：预计外部融资需求量

　　外部融资需求量=融资总需求-可动用的金融资产(题目会给出)-增加的留存收益

　　①增加的留存收益(是下一年的额留存收益)=预计营业收入×预计营业净利率×(1-预计股利支付率)=下一年的净利润-分给股东的钱

　　【解释】

　　a.预计营业收入：比如说，站在2019年预测2020年需要5000万，那我们需要融5000万吗?不需要，因为2020年还会经营，其生产经营能解决一部分融资需求，所以用的是2020年营业收入，即预计的营业收入。

　　b.用的是营业收入而不是增量营业收入：因为营业收入列示的是本年发生额，而非累积额，不需要减去期初。

　　②增加的留存收益的计算，假设预计营业净利率可以涵盖增加的利息，因为之后需要确定增加的借款，但是借款的改变反过来又会影响留存收益，这样假设可以摆脱融资预测的数据循环。

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