2020年注册会计师《各科目》练习题汇总

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　　1.多选题

　　下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有(　)。

　　A、报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

　　B、如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

　　C、如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

　　D、为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

　　【答案】ABD

　　【解析】

　　如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价，而不应修改票面利率。所以选项C的说法不正确。

　　2.单选题

　　某企业于2011年6月1日以9.5万元购得面值为1000元的两年前6月1日发行的债券100张，票面利率为8%，期限5年，每年付息，到期还本。则该债券的到期收益率(　)。

　　A、低于8%

　　B、高于8%

　　C、等于8%

　　D、无法确定

　　【答案】B

　　【解析】

　　对分期支付利息，到期还本的债券：平价购买，债券到期收益率等于票面利率;折价购买，到期收益率大于票面利率;溢价购买，到期收益率小于票面利率。

　　3.多选题

　　股票带给持有者的现金流入包括(　)。

　　A、资本利得

　　B、股票出售的价格

　　C、购买股票的收益

　　D、股利收入

　　【答案】BD

　　【解析】

　　股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。

　　4.单选题

　　某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8%。若无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为13%，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为(　)元。

　　A、25.68

　　B、22.73

　　C、26.32

　　D、24.55

　　【答案】D

　　【解析】

　　股票的必要报酬率=5% 1.2×(13%-5%)=14.6% 股票的价值=1.5×(1 8%)/(14.6%-8%)=24.55(元)

　　5.多选题

　　下列关于股利固定增长的股票的收益率说法中，不正确的有(　)。

　　A、股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率

　　B、D1/P0是资本利得收益率

　　C、g的数值可以根据公司的可持续增长率估计

　　D、股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率

　　【答案】BD

　　【解析】

　　股票的总收益率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的。第二部分是增长率g，叫做股利增长率。由于股利的增长速度也就是股价的增长速度，因此g可以解释为股利增长率或资本利得收益率。所以选项B的说法错误;g的数值可以根据公司的可持续增长率估计。P0 是股票市场形成的价格，只要能预计出下一期的股利，就可以估计出股东预期报酬率，在有效市场中它就是与该股票风险相适应的必要报酬率。选项D漏掉了前提条件，所以说法错误。

　　6.多选题

　　甲公司发行优先股，面值1元，并约定无论公司经营状况如何，半年发放一次优先股股利，每次支付股利2元。优先股股价为21元，每股发行费用为1元。则下列说法中，正确的有(　)。

　　A、优先股资本成本为20%

　　B、优先股资本成本为21%

　　C、每股优先股价值为20元

　　D、每股优先股价值为21元

　　【答案】BC

　　【解析】

　　优先股半年资本成本=2/(21-1)=10%，优先股年资本成本=(1+10%)^2-1=21%，优先股价值=2/10%=20(元)。所以选项BC是答案。

　　7.单选题

　　某股票现行价格为20元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为24.96元，都在6个月后到期，年无风险利率为8%，如果看涨期权的价格为10元，看跌期权的价格应为(　)元。

　　A、6

　　B、6.89

　　C、13.11

　　D、14

　　【答案】D

　　【解析】

　　根据平价定理：看涨期权价格C-看跌期权价格P=标的资产价格S-执行价格现值PV(X)。所以看跌期权的价格P=-20+10+24.96/(1+8%/2)=14(元)。

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