多选题

　　乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有(　)。

　　A、乙公司属于经营风险较高的企业

　　B、乙公司适合风险投资者投资

　　C、乙公司适宜进行高负债筹资

　　D、乙公司适宜派发高股利

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　产品生命周期阶段 　 起步期 成长期 成熟期 衰退期 经营风险 非常高 高 中等 低 财务风险 非常低 低 中等 高 资本结构 权益融资 主要是权益融资 权益 债务融资 权益 债务融资 资金来源 风险资本 权益投资增加 保留盈余 债务 债务 股利 不分配 分配率很低 分配率高 全部分配 价格/盈余倍数 非常高 高 中 低 股价 迅速增长 增长并波动 稳定 下降并波动

　　多选题

　　在企业发展的四个阶段中，适合利用债务进行融资的有(　)。

　　A、导入期

　　B、成长期

　　C、成熟期

　　D、衰退期

　　【答案】

　　BCD

　　【解析】

　　导入期通过权益融资来筹集所需资金。

　　单选题

　　A公司是一家研究开发人工智能的高科技企业，产品类型、性能尚在摸索中，产品用户也很少。根据财务风险与经营风险的搭配，下列说法正确的是(　)。

　　A、主要使用权益融资

　　B、财务风险非常低

　　C、股利分配率很低

　　D、股价呈波动性增长趋势

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　A公司处于产品生命周期的导入期，经营风险非常高，财务风险非常低。选项B正确。导入期资本结构为权益融资，几乎不分配股利且股价迅速增长，选项A、C、D说法错误。

　　单选题

　　甲公司是一家国际健康事业领域中居领先地位的集团企业，业务范围主要涉及药品、医疗诊断、维生素和精细化工等领域。2016年，该公司医疗器械业务取得较好发展，其相关数字如下：投资回报率16%，可持续增长率12%，资本成本6%，销售增长率10%。根据以上信息可以判断，最适合甲公司医疗器械业务采用的战略是(　)。

　　A、回购股份

　　B、增加股利支付

　　C、出售该业务单元

　　D、横向并购

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　根据题目信息可知，甲公司医疗器械业务投资回报率16%，大于资本成本6%;可持续增长率12%，大于销售增长率10%。首选的战略是利用剩余现金加速增长。途径包括：(1)内部投资;(2)收购相关业务。

　　多选题

　　下列各项中，属于影响市场增加值因素的有(　)。

　　A、预期增长率

　　B、可持续增长率

　　C、资本成本

　　D、投资资本回报率

　　【答案】

　　ACD

　　【解析】

　　本题考核影响价值创造的主要因素。影响企业市场增加值的因素有以下三个：第一，投资资本回报率。反映企业的盈利能力，由投资活动和运营活动决定。第二，资本成本。通过加权平均资本成本来计量，反映权益投资人和债权人的期望报酬率，由股东和债权人的期望以及资本结构决定。第三，增长率。用预期增长率计量，由外部环境和企业的竞争能力决定。

　　多选题

　　甲公司某年的投资回报率5%，销售增长率为10%，经测算甲公司的加权平均成本为8%，可持续增长率为6%，在上述情况下，甲公司应选择的财务战略有(　)。

　　A、彻底重组

　　B、出售

　　C、提高资本回报率

　　D、改变财务政策

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　投资回报率5%小于加权平均成本8%，减损价值;销售增长率10%大于可持续增长率6%，现金短缺。减损价值、现金短缺属于财务战略矩阵的第四象限，应选择的财务战略是彻底重组或出售，选项AB正确。

　　单选题

　　乙企业的某业务单位正处于增值型现金剩余状态，下列有关该业务单位的说法中，不正确的是(　)。

　　A、该业务可以为乙企业股东创造价值

　　B、该业务单位首选的战略是利用剩余的现金加速增长

　　C、该业务单位应该尽快出售

　　D、如果加速增长后仍有剩余现金，又找不到进一步投资的机会，那么应该把多余的资金还给股东

　　【答案】

　　C

　　【解析】

　　本题考核财务战略。减损型现金短缺的战略选择包括：彻底重组和出售，选项C错误。

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