第三章金融市场

　　一、单项选择题

　　1.C【解析】 流动性即变现和转手的难易程度。

　　2.D【解析】 股利政策是由很多因素决定的，就算是同一类型的公司，在不同的情景下也会选择不同的股利政策。

　　3.B【解析】 题干中的申报时序决定优先顺序已经告诉我们答案是时间优先。但大家应当知道竞价的两个原则：时间优先和价格优先。

　　4.D【解析】 价格波动率是用来衡量风险性的。

　　5.D【解析】 本题考查系统性风险的定义以及区分系统性风险和非系统性风险。

　　6.D【解析】 高风险一般伴随着高收益。变动收益证券的风险高于固定收益证券的风险，相对应地，收益也会更高。

　　7.C【解析】 直接收益率又称当期收益率，等于年利息除以市场价格;到期收益率是指持有到期所获得的收益率，赎回收益率是指可赎回债券的收益率。

　　8.B【解析】 普通股的收益不固定，股息的分配随着公司的盈利状况而定;优先股性质与债券类似，股利固定，且股息分配先于普通股。

　　9.A【解析】 金融市场的客体是指金融市场的交易对象，即金融工具。股票价格指数简称股价指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况，是股票市场总体或局部动态的综合反映，它不是金融工具。

　　10.D【解析】 基础资产的主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。衍生金融工具是在基础资产基础上派生出来的金融产品，价值取决于相关基础资产的价格，主要功能是管理与基础资产相关的风险。远期合约是金融衍生品的一种。

　　11.A【解析】 股票价格指数期货以股票价格指数为基础资产，通过套期保值、调期等方法，可以管理整个股票市场的系统风险。

　　12.D【解析】 银行承兑汇票属于银行信用，风险较小，相对应地收益率较低。

　　13.C【解析】 直接融资是指资金供求双方直接进行交易，实现融资;间接融资是指资金通过金融中介在供求双法之间进行间接融通。金融市场的融资方式二者皆有。

　　14.D【解析】 预期未来经济景气，投资者会投资于期望收益率较高的金融产品上。经济景气时，基金具有保值性;储蓄的利率变动较小，在通货膨胀下实际收益可能下降。

　　15.B【解析】 股票市场基金的收益取决于整个股市的运行情况，波动率较大，不能用来保本。

　　16.C【解析】 证监会是市场交易的监督管理方，不能作为供需方进入。

　　17.D【解析】 信用风险是指发行人不能按期还本付息的风险，取决于发行人，因此是非系统风险。系统风险是能够影响整个市场的风险。

　　18.C【解析】 以低于面值的价格发行，即贴现发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。

　　19.B【解析】 在交易所进行的标准化的协议，既是指期货。

　　20.C【解析】 CPI上涨意味着通货膨胀水平的提高。通过膨胀率上涨导致实际收益率下降，使市场利率上升，债券价格就会下降，使投资者受到损失。

　　21.A【解析】 即期交易得价格是由市场给定的，不能用于保值。

　　22.B【解析】 卖出大于买入称为空头。相反，称为多头。

　　23.C【解析】 信用等级是用来衡量信用风险的。

　　24.C【解析】 市场利率是投资者持有债券的机会成本，持有债券到期，如果期间的市场利率上升，投资者损失了获利更高的投资机会。

　　25.B【解析】 由于债券种类很多，不乏有垃圾债券等风险较大的债券，因此债券的风险并不总是低于股票。

　　26.B【解析】 A是按照交易标的物期限的不同划分的，C是按交割时间分类，D是按照交易标的物的不同划分的。

　　27.C【解析】 资本市场上交易的工具期限在一年以上，流动性较差，期限长，价格波动的可能性大，风险大，因此收益性以便也较高。

　　28.C【解析】 间接融资是指银行联结资金富余者和资金需求者，作为二者的中介来促进资金的配置。

　　29.D【解析】 可转换公司在未转换时是债券，在某些条件下可以转换为公司股票，因而兼有股票和债券的特性。

　　30.A【解析】 A是按照交割时间划分的。

　　31.A【解析】 债券是长期金融工具，属于资本市场。

　　32.D【解析】 国库券的风险最低，由于它是以国家信用为基础，以税收为保障的。

　　33.D【解析】 债券发行人违反了约定，因而是违约风险。

　　34.B【解析】 根据公司的信用评级，可以衡量公司的信用程度和违约可能性，是最有的判断公司信用评级的指标。

　　二、多项选择题

　　1.BCE【解析】 A中套期保值是在现货市场和期货市场作相反的操作;D中卖出套期保值是指通过期货市场卖出期货合约。

　　2.BCD【解析】 活期存款的收益不是固定的，可能随着利率的变动和存款的长短而浮动。期权是投资或者保值的工具，风险很大。

　　3.ABCDE【解析】 金融产品是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未来估价的金融工具的总称。金融产品的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量。

　　4.ABCD【解析】 债券的到期收益率取决于债券未来现金流的多少和当前购买价格，是使得债券未来现金流的折现值等于当前购买价格的折现率，需要计算得到。

　　5.BC【解析】 套期保值采用何种交割方式取决于套期保值操作的标的资产。DE是这二项是期现套利和套期保值所共有的，二者都是在现货期货市场上同时进行双向操作，且都是有风险的。

　　6.ABCDE【解析】 利率风险是指由于利率上升导致债券价格下降给投资者带来损失的风险。再投资风险指购买短期债券，而没有购买长期债券，在利率下降时，会有再投资风险。违约风险指发行人不能还本付息的风险。

　　7.ABC【解析】 持有股票可以定期分得股息和红利，将股票低买高卖可获得资本利得。期望收益率不是实际获得的收益，波动率用来衡量股票的风险。

　　8.ABCE【解析】 资本损益是股票买入价与卖出价之间的差额，又称资本利得。长期投资者选择优质公司股票长期持有的主要投资目的是从企业的增长过程中分享更多的利润，即为了分红。

　　9.ABC【解析】 政府债券由政府发行，公司债券是公司发行的，金融债券是金融机构发行的。D、E不是按照发行主体划分的。

　　10.ABCD【解析】 保险的收益相对较低，且目的不是为了实现资产的最快增值，而是为了避免资产或者人身的损失。

　　11.ACDE【解析】 按照交易标的物来对金融市场进行分类，分为货币市场、资本市场、金融衍生品市场、外汇市场、保险市场和黄金及其他投资品市场。柜台市场是根据是否存在固定交易场所划分的。

　　12.ACD【解析】 货币市场上的金融工具都是期限在1年以下的。股票是资本市场的金融工具，期货是衍生品市场的金融工具。

　　13.ABCD【解析】 银行承兑汇票有信用风险低，流动性好的特点，但收益往往比较低，通常溢价发行。

　　14.BDE【解析】 市场利率下降，依据现金流贴现，股票的价格上升了。市场利率上升，投资者的机会成本上升，对股票的需求减少，股价下降。

　　15.ABCE【解析】 直接融资工具是由资金短缺者向资金盈余者直接发行的;可转让大额存单有银行机构或储蓄机构发行，是间接融资工具。

　　16.ABDE【解析】 储蓄的收益率会随着市场利率的升高而升高;市场利率是投资股票的机会成本，市场利率上会导致对股票的需求下降，股价有可能下跌;市场利率上升会使固定收益价格下降，债券发行会减少;市场利率是贷款的成本和持有人民币的收益。

　　17.BCD【解析】 AE两项行为影响了整个市场所有的投资产品，属于系统风险;BCD只是特定公司的行为，不会影响整个市场，因而属于非系统风险。

　　18.ABCD【解析】 对冲基金根据基金的投资特点划分，主要通过在金融衍生品市场进行对冲交易投机获利。

　　19.ACDE【解析】 债券的特征包括流动性、偿还性、收益性、安全性，不包括参与性。

　　20.ABCE【解析】 公司债券市场是一种长期投资工具，属于资本市场。

　　21.ACE【解析】 普通股的收益主要是股息、分红和资本利得，股息、分红与公司盈利和政策有关，资本利得取决于市场价格，都不是固定的;银行贷款不是收益。

　　22.BD【解析】 回购协议是一种以证券为抵押品的抵押贷款协议;一旦证券出售者不能再交易结束时买回证券，投资者就有权处置证券，但在担保贷款中，贷款人要经过一定的法律程序才能收回担保物并加以处置，回购协议比担保贷款更安全;公司债券可以作为回购协议的标的物。

　　23.ABC【解析】 ABC是发行公司的个别因素，只能引起该公司的风险，为非系统风险。

　　24.ABD【解析】 价格波动率和风险收益率不会带来收益。

　　25.ABE【解析】 股票具有参与性，而债券不具有;股票不会偿还本金，债券具有偿还性。

　　26.BCDE【解析】 BCDE的风险都比较高，银行存款以银行的信用为担保，且有国家规定的存款准备金作保障，风险很低。

　　三、判断题

　　1.A【解析】 卖出期权是交易者预期标的资产的价格会下跌而购买的，因此又称为看跌期权。

　　2.B【解析】 定期死亡保险，也叫定期寿险，足以被保险人在约定的保险期限内，因保险责任范围内的原因死亡而由保险人依据保险合同的规定给付受益人定额保险金的一种保险。

　　3.A【解析】 可提前赎回债券的发行人有权在特定的时问按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多时，债务人如果认为将债券赎同并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。

　　4.A【解析】 这是市场组合的定义。

　　5.B【解析】 债券的可赎回条款赋予了发行人更多的权利，因而降低了债券的内在价值和投资者的实际收益。

　　6.B【解析】 投资者购买股票是为了获取分红或者从股价上涨中获利。

　　7.B【解析】 系统风险是无法通过投资组合降低的，因此，基金的风险无法低到无风险的程度。