【知识点5】行业风险分析——行业风险分析框架

　　该框架从七个方面来评价一个行业的潜在风险：

　　①行业成熟度

　　②行业内竞争程度

　　③替代品潜在威胁

　　④成本结构

　　⑤经济周期(行业周期)

　　⑥行业进入壁垒

　　⑦行业政策法规

　　(上述七要素排名不分先后)

　　1.行业成熟度

　　行业发展各阶段的特点

　　每个阶段都有各自显著的特点，下面将从行业的销售、利润和现金流来分析每个阶段的特点。

　　2.行业内竞争程度

　　●同一行业中的企业竞争程度在不同的行业中区别很大。

　　●处于竞争相对较弱的行业的企业短期内受到的威胁就较小，反之则相反。

　　●竞争越激烈，企业面临的不确定性越大，企业的经营风险就越大，借款银行所要承担的信用风险就越大。

　　竞争程度的大小受很多因素影响，其中最主要和最普遍的因素包括：①行业分散和行业集中。

　　②高经营杠杆增加竞争。

　　③产品差异越小，竞争程度越大。

　　④市场成长越缓慢，竞争程度越大。

　　⑤退出市场的成本越高，竞争程度越大。

　　⑥竞争程度一般在动荡期会增加，价格战争开始爆发，竞争趋向白热化。

　　⑦在经济周期达到低点时，企业之间的竞争程度达到最大。

　　3.替代品潜在威胁①替代品对需求和价格的影响越强，风险就越高。

　　②还会影响到消费者偏好。

　　③“品牌转换成本”越低，替代品对这个行业未来利润的威胁就越大，行业风险也就越大。

　　4.成本结构(1)成本结构指的是某一行业内企业的固定成本和可变成本之间的比例。

　　(2)同一行业中的企业资产周转周期非常相似，所以它们的财务报表结构和成本结构也较为相似。成本结构可以影响行业和运营风险、利润和行业中企业的竞争性质。

　　(3)成本主要结构：①固定成本。

　　②变动成本。

　　(4)经营杠杆。

　　如果一个行业固定成本占总成本的较大比例，我们就说这个行业的经营杠杆较高。

　　在高经营杠杆行业中的企业在生产量越高的情况下获得的利润越高。经营杠杆较高的行业，产品平均成本随着生产量的增加迅速下降，这一现象也被称做“规模经济效益”。

　　经营杠杆是营业利润相对于销售量变化敏感度的指示剂。经营杠杆越大，销售量对营业利润的影响就越大。对于高经营杠杆的成熟行业来说，保证较高的销售量和维持市场占有率是保证盈利能力的关键因素。

　　通常情况下，高经营杠杆代表着高风险。

　　(5)盈亏平衡点。(BEP，Break Even Point)

　　①盈亏平衡点是某一企业销售收入与成本费用相等的那一点。

　　②盈亏平衡点与经营杠杆有着直接的联系：高经营杠杆行业中的企业需要达到较高水平的销售收入来抵消较高的固定成本，这些企业的盈亏平衡点普遍也较高。如果盈亏平衡点较高，很小的销售下滑便有可能会导致较大的利润下滑。反过来说，盈亏平衡点越低，影响盈利水平的风险越小。

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