1

　　[多选题]下列筹资活动会加大财务杠杆作用的有(　　)。

　　A.

　　增发普通股

　　B.

　　留存收益

　　C.

　　增发公司债券

　　D.

　　增加银行借款

　　参考答案：C,D

　　参考解析：

　　财务杠杆作用是指由于存在固定的财务费用，使得EBIT的较小变动会引起税后每股收益的较大变动。普通股、留存收益没有固定的支付股利义务，所以不会加大财务杠杆作用。

　　2

　　[简答题]甲公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：

　　(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.8%;

　　(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.9元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的5%;

　　(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5元，本年派发现金股利0.45元，预计股利增长率维持6%;

　　(4)公司当前(本年)的资本结构为：

　　银行借款 250万元

　　长期债券 700万元

　　普通股 400万元

　　留存收益 850万元

　　(5)公司所得税税率为25%;

　　(6)公司普通股的β值为1.1;

　　(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。

　　要求：

　　(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。

　　(2)按照一般模式计算债券的资本成本。

　　(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

　　(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

　　参考解析：

　　(1)银行借款资本成本=8.8%×(1-25%)=6.6%

　　说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。

　　(2)债券资本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.9×(1-5%)]=6%/0.855=7.02%

　　(3)股利增长模型：

　　股票资本成本=(D1/P0)+g=[0.45×(1+6%)/5]+6%=9.54%+6%=15.54%

　　资本资产定价模型：

　　股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

　　普通股平均成本=(15.54%+14.3%)/2=14.92%

　　(4)

　　3

　　[判断题]企业编制预计报表时应先编预计利润表，再编预计资产负债表。(　　)

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　预计资产负债表它的编制需以计划期开始日的资产负债表为基础，然后结合计划期间业务预算、专门决策预算、现金预算和预计利润表进行编制。它是编制全面预算的终点。

　　4

　　[单选题]经营杠杆是指(　　)。

　　A.

　　利润下降的风险

　　B.

　　成本上升的风险

　　C.

　　产销量变动导致息税前利润变动的风险

　　D.

　　特定风险

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　教材135页，经营杠杆与经营风险。

　　5

　　[单选题] 某公司2004年度销售净额为6000万元。年初应收账款为200万元,应收票据100万元，年末应收账款为350万元，应收票据150万元。每年按360天计算，则该公司应收账款周转天数为(

　　)天。

　　A.

　　15

　　B.

　　17

　　C.

　　22

　　D.

　　24

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　应收账款周转率=6000÷[(300+500)÷2]=15(次)，应收账款周转天数=360/15=24(天)。

　　6

　　[单选题] 下列指标中，属于反映企业经营增长状况的指标是(　　)。

　　A.

　　资本保值增值率

　　B.

　　已获利息倍数

　　C.

　　利润现金保障倍数

　　D.

　　资本收益率

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　选项B属于债务风险状况分析指标，选项C、D属于盈利能力状况分析指标。

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