1

　　[单选题] 某人拟在3年后用200,000元购买一辆家用轿车，假设银行存款年复利率为6%，此人现在至少应存入银行(　　)元。

　　A.

　　170534

　　B.

　　169492

　　C.

　　167924

　　D.

　　167823

　　参考答案：C　　参考解析：

　　P=200 000×(1+6%)-3=167924(元)

　　2

　　[单选题]某企业每季度销售收入中，本季度收到现金70%，另外的30%要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为50000元，则预计资产负债表中年末“应收账款”项目金额为(　　)元。

　　A.

　　16000

　　B.

　　15000

　　C.

　　35000

　　D.

　　20000

　　参考答案：B　　参考解析：

　　第四季度销售收入有15000元(50000×30%)在预算年度年末未收回，即年末应收账款金额为15000元，填入预计资产负债表“应收账款”项目中。

　　3

　　[单选题] 下列各项说法中，不属于信号传递理论的观点的是(　　)。

　　A.

　　在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价

　　B.

　　资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标

　　C.

　　对于市场上的投资者来讲，股利政策的差异或许是反映公司预期获利能力的有价值的信号

　　D.

　　一般来讲，预期未来获利能力强的公司，往往愿意通过相对较高的股利支付水平把自己同预期获利能力差的公司区别开来，以吸引更多的投资者

　　参考答案：B　　参考解析：

　　选项B属于所得税差异理论的观点。所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策。

　　4

　　[简答题]A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%。对于明年的预算有三种方案：

　　第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售量45 000件，售价为240元/件，单位变动成本为200元/件，固定成本为120万元。公司的资本结构为400万元负债(利息率5%)，普通股20万股。

　　第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资600万元，生产和销售量、售价不会变化，但单位变动成本将降低至180元/件，固定成本将增加至150万元。借款筹资600万元，预计新增借款的利率为6.25%。

　　第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股30元，需要发行20万股，以筹集600万元资金。

　　要求：

　　(1)计算三个方案下的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数(请将结果填写在给定的表格中，不必列示计算过程);

　　(2)计算第二方案和第三方案每股收益相等时的销售量;

　　(3)分别计算三个方案下，每股收益为零时的销售量;

　　(4)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下 降至30 000件，第二方案和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。

　　参考解析：

　　(2)设销售量为Q，则

　　[Q×(240-180)-1 500 000-200 000]/400 000

　　=[Q×(240-180)-1 500 000-575 000]/200 000

　　解得：Q=40 833.33件(或40 833件)

　　(3)

　　第一方案：Q×(240-200)-1 200 000-200 000=0

　　解得：Q=35 000件

　　第二方案：Q×(240-180)-1 500 000-575 000=0

　　解得：Q=34 583.33件(或34583件)

　　第三方案：Q×(240-180)-1 5000 00-200 000=0

　　解得：Q=28333.33件(或28 333件)

　　(4)风险与收益分析

　　风险最大的方案为第一方案。因为其总杠杆系数最大。

　　报酬最高的方案为第二方案。因为其每股收益最大。

　　如果销量降至30000件，由于低于每股收益无差别点，所以股票筹资较好，即第三方案更好些，因为此时企业仍然可以盈利。

　　5

　　[单选题]20.产权比率较高，通常反映的信息是(　　)。

　　A.

　　财务结构越稳健

　　B.

　　长期偿债能力越强

　　C.

　　财务杠杆效应越强

　　D.

　　股东权益的保障程度越高

　　参考答案：C　　参考解析：产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%，这一比率越高，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越低，所以选项B、D不正确;产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构，财务杠杆效应强，所以选项C正确，选项A不正确。(参见教材329页)

　　6

　　[单选题]在下列股利政策中，股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是(　　)。

　　A.

　　剩余股利政策

　　B.

　　固定或稳定增长股利政策

　　C.

　　固定股利支付率政策

　　D.

　　低正常股利加额外股利政策

　　参考答案：C　　参考解析：

　　固定股利支付率政策的优点包括：(1)股利的支付与公司盈余紧密地配合;(2)公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业支付能力的角度看这是一种稳定的股利政策。

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