1

　　[判断题]其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。( )

　　参考答案：对

　　参考解析：

　　此题主要考核影响资本成本的因素。在其他条件不变的情况下，企业财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。

　　2

　　[单选题] 某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定订货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是(　　)。

　　A.

　　供货单位需要的订货提前期延长

　　B.

　　每次订货的变动成本增加

　　C.

　　供货单位每天的送货量增加

　　D.

　　供货单位延迟交货的概率增加

　　参考答案：B

　　参考解析：

　　选项A错误：供货单位需要的订货提前期延长，不影响经济订货量，只影响再

　　和使用的经济订货批量计算公式根号里面表达式的分子会增加，从而导致经济订货量增加;选项C错误：由上式可知，供货单位每天的送货量(P)增加，导致经济订货量减少;选项D错误：供货单位延迟交货的概率增加，只影响保险储备量，而不影响经济订货量。

　　3

　　[多选题]如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有(　　)。

　　A.

　　现值指数

　　B.

　　净现值

　　C.

　　内含报酬率

　　D.

　　动态回收期

　　参考答案：A,B

　　参考解析：

　　内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受贴现率高低的影响。贴现率提高，动态投资回收期指标会变大。

　　4

　　[多选题] 下列各项中，属于约束性固定成本的有(　　)。

　　A.

　　管理人员薪酬

　　B.

　　按直线法计提的固定资产折旧费

　　C.

　　职工培训费

　　D.

　　研究开发支出

　　参考答案：A,B

　　参考解析：

　　管理人员薪酬和按直线法计提的固定资产折旧费属于约束性固定成本;职工培训费和研究开发支出属于酌量性固定成本。

　　5

　　[判断题]在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。( )

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。

　　6

　　[判断题]每股股利与企业盈利能力是同方向变动的。(　　)

　　参考答案：错

　　参考解析：

　　【答案】×

　　【解析】上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司盈利能力大小影响以外，还取决于企业的股利分配政策和投资机会。

　　7

　　[简答题]某人拟购房，开发商提出三种方案，第一种方案是5年后付120万元，第二方案是从现在起每年末付20元，连续5年，第三方案是从现在起每年初付18万元，连续5年，若目前的银行存款利率是10%，购房者应如何付款较为有利?(用现值比较)

　　参考解析：

　　方案1现值：P1=120×(P/F，10%，5)=74.51(万元)

　　方案2的现值：P2=20×(P/A，10%，5)=75.82(万元)

　　方案3的现值：P3=18×(P/A，10%，5)×(1+10%)=75.06(万元)

　　由于方案1的现值最小，所以应选择方案1，即5年后一次性付120万元。

　　8

　　[简答题]A公司的2014年度财务报表主要数据如下：

　　单位：万元 营业收入 4000

　　息税前利润 400

　　利息支出 100

　　股东权益(400万股，每股面值1元) 2000

　　权益乘数 2

　　该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为60%，假设债务资本均为5年期、每年付息一次的平价债券。该公司股票2014年12月31日的市盈率为20，股利的固定增长率为3.73%。

　　要求：

　　(1)计算该公司2014年的净利润、每股收益和每股股利;

　　(2)计算该公司2014年12月31日的每股市价;

　　(3)计算该公司的普通股资本成本、债券资本成本和平均资本成本(按账面价值权数计算);

　　(4)假设该公司为了扩大业务，2015年需要新增资本2000万元，追加资本有两种方式筹集：全部通过增发普通股或全部通过银行长期借款取得。如果增发普通股筹集，预计每股发行价格为20元;如果通过长期借款筹集，长期借款的年利率为6%。假设A公司固定的经营成本和费用可以维持在2014年每年1600万元的水平不变，变动成本率也可以维持2014年50%的水平不变。

　　计算：

　　①两种追加筹资方式的每股收益无差别点的销售收入及此时的每股收益。

　　②两种追加筹资方式在每股收益无差别点时的经营杠杆系数和财务杠杆系数。

　　③若预计2015年追加筹资后的销售增长率为20%，依据每股收益的高低确定应采用何种筹资方式。

　　参考解析：

　　(1)净利润=(400-100)×(1-25%)=225(万元)

　　A公司2014年12月31日的每股收益=225/400=0.56(元)

　　A公司2014年12月31日的每股股利=(225×60%)/400=0.34(元)。

　　(2)A公司2014年12月31日的每股市价=市盈率×每股收益=20×0.56=11.2(元)。

　　权益乘数为2，则产权比率为1，资产负债率=50%

　　股东权益=债务资本=2000万元

　　债券票面年利率=100/2000=5%

　　债券的资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

　　平均资本成本=3.75%×50%+6.88%×50%=5.32%。

　　(4)①设每股收益无差别点的销售收入为x，则有：

　　③2015年追加筹资后的销售增长率为20%，则预计销售收入=4000×(1+20%)=4800(万元)，由于追加筹资后的预计销售收入4800万元大于每股收益无差别点的销售收入4600万元，借款筹资的每股收益大于增发股票筹资的每股收益，所以，应选择借款筹资。

　　9

　　[简答题]甲公司只生产一种A产品，为了更好地进行经营决策和目标控制，该公司财务经理正在使用2015年相关数据进行量本利分析，有关资料如下：

　　(1)2015年产销量为8000件，每件价格1000元。

　　(2)生产A产品需要的专利技术需要从外部购买取得，甲公司每年除向技术转让方支付50万元的固定专利使用费外，还需按销售收入的10%支付变动专利使用费。

　　(3)2015年直接材料费用200万元，均为变动成本。

　　(4)2015年人工成本总额为180万元，其中：生产工人采取计件工资制度，全年人工成本支出120万元，管理人员采取固定工资制度，全年人工成本支出为60万元。

　　(5)2015年折旧费用总额为95万元，其中管理部门计提折旧费用15万元，生产部门计提折旧费用80万元。

　　(6)2015年发生其他成本及管理费用87万元，其中40万元为变动成本，47万元为固定成本。

　　要求：

　　(1)计算A产品的单位边际贡献、保本销售量和安全边际率。

　　(2)计算甲公司税前利润对销售量和单价的敏感系数。

　　(3)如果2016年原材料价格上涨20%，其他因素不变，A产品的销售价格应上涨多大幅度才能保持2015年的利润水平?

　　参考解析：

　　【答案】

　　(1)固定成本=500000+950000+600000+470000=2520000(元)

　　单位变动成本=1000×10%+(2000000+1200000+400000)÷8000=100+450=550(元)

　　单位边际贡献=单价-单位变动成本=1000-550=450(元)

　　保本销售量=2520000/450=5600(件)

　　保本作业率=5600/8000×100%=70%

　　安全边际率=1-保本作业率=30%

　　(2)当前利润=(1000-550)×8000-2520000=1080000(元)

　　当销售量增长10%时：

　　税前利润=(1000-550)×8000×(1+10%)-2520000=1440000(元)

　　税前利润变动百分比=(1440000-1080000)/1080000=33.33%

　　销售量的敏感系数=33.33%/10%=3.33

　　当单价增长10%时：

　　单位变动专利使用费增加=1000×10%×10%=10(元)

　　单位变动成本=550+10=560(元)

　　税前利润=[1000 ×(1+10%)-560]×8000-2520000=1800000(元)

　　税前利润变动百分比=(1800000-1080000)/1080000=66.67%

　　单价的敏感系数=66.67%/10%=6.67

　　(3)设单价为P

　　则单位变动成本=P×10%+[2000000×(1+20%)+1200000+400000)]÷8000=P×10%+500

　　因为利润不变，则：(P-P×10%-500)×8000-2520000=1 080000

　　P=[(1080000+2520000)/8000+500]/(1-10%)

　　P=1055.56(元)

　　价格的上涨幅度=(1055.56-1000)/1000=5.56%。

　　10

　　[多选题]在生产多产品的企业中，下列会影响企业总边际贡献率的因素有(　　)。

　　A.

　　增加变动成本率较低的产品销量

　　B.

　　减少固定成本负担

　　C.

　　提高售价

　　D.

　　降低变动成本

　　参考答案：A,C,D

　　参考解析：

　　【答案】ACD

　　【解析】固定成本的高低不会影响边际贡献。

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