查看汇总：2012年会计职称《中级财务管理》知识点汇总

　　第二节　风险与收益

　　一、资产的收益

　　资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

　　注意：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的年报酬率。

　　在财务管理中，常用的收益率指标如下：

　　(一)预期收益率(期望收益率)

　　在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。

　　【计算方法一】——加权平均法(根据预期的未来资料计算)

　　E(R)=

　　【例】某企业投资某种股票，预计未来的收益与金融危机的未来演变情况有关，如果演变趋势呈现“V”字形态，收益率为60%，如果呈现“U”字形态，收益率为20%，如果呈现“L”形态，收益率为-30%。假设金融危机呈现三种形态的概率预计分别为30%、40%、30%。要求计算预期收益率。

　　『正确答案』

　　预期收益率=30%×60%+40%×20%+30%×(-30%)=17%

　　【计算方法二】——算术平均法(根据历史资料计算)

　　【例】XYZ公司股票的历史收益率数据如表所示：

　　请用算术平均值估计其预期收益率。

　　『正确答案』

　　收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

　　(二)必要收益率(最低必要报酬率或最低要求的收益率)

　　必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。

　　必要收益率=无风险收益率+风险收益率

　　预期收益率≥投资人要求的必要报酬率，投资可行;

　　预期收益率<投资人要求的必要报酬率，投资不可行。

　　二、资产的风险

　　(一)风险的含义

　　从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中由于各种难以预料或无法控制的因素作用使企业的实际收益与预期收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。

　　(二)风险的衡量

　　资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。

　　数理统计指标中衡量收益率的离散程度常用的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率。

　　【注意】

　　(1)标准差和方差都是用绝对数来衡量资产的风险大小，在预期收益率相等的情况下，标准差或方差越大，则风险越大;标准差或方差越小，则风险越小。

　　标准差或方差指标衡量的是风险的绝对大小，因此不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险。

　　(2)标准离差率是一个相对指标，它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下，标准离差率越大，资产的相对风险越大;标准离差率越小，资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。

　　(三)风险控制对策

　　【套期工具与套期方法】

 

　　【案例】国内一出口商向美国一家公司出口货物一批，货款100万美元，期限6个月，当前的汇率为1：8。当前国内人民币持续走强，美元不断贬值，企业担心汇率变动风险，那么企业就可以与银行签订一份远期外汇合约，将汇率锁定。在6个月后，企业与银行按约定的汇率进行交割，这样的话，企业就可以通过远期外汇合约成功地规避美元贬值的风险。

　　比如，上例中，如果6个月后美元没有升值，反而贬值了，这样购买美元期货就不如不购买美元期货。为了获得美元贬值带来的好处，又能够避免美元升值的风险，可以在期权市场购买美元的看涨期权(即按照约定的价格购买美元的权利)。6个月后如果美元贬值了，放弃期权，享受美元贬值的好处，如果美元升值了，可以避免美元升值的风险。

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