第一章 总论

　　知识点一：企业财务管理目标理论

　　一、利润最大化

　　1.内涵

　　利润最大化目标，就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

　　【说明】利润最大化中的利润指的是税后净利润【补充】。

　　2.利润最大化目标产生的原因

　　(1)人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品多少可以用利润指标来衡量;

　　(2)自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业;

　　(3)只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。

　　3.优点

　　有利于企业资源的合理配置;有利于企业整体经济效益的提高。

　　4.缺点

　　(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值;

　　(2)没有考虑风险因素;

　　(3)可能导致企业短期决策倾向，影响企业长远发展;

　　(4)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系(投入产出关系)。

　　二、股东财富最大化(09年增加)

　　1.内涵

　　企业财务管理以实现股东财富最大为目标。

　　【说明】股东财富度量

　　在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。

　　2.优点

　　(1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应;

　　(2)一定程度上能避免企业追求短期行为，因为预期利润会影响股票价格;

　　(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　3.存在的问题

　　(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价;

　　(2)股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;

　　(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　三、企业价值最大化

　　1.内涵与企业价值度量

　　企业价值最大化指企业财务管理行为努力使企业的价值达到最大。

　　企业价值最大化要求企业采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

　　【说明】企业价值含义及度量

　　可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。

 

　　2.优点

　　(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;

　　(2)考虑了风险与报酬的关系;

　　(3)能克服企业在追求利润上的短期行为【因预期现金流量受长期因素影响】;

　　(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。

 

　　3.存在的问题(准确度量企业价值困难)

　　(1)企业的价值过于理论化，不易操作;

　　(2)对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准确。

　　四、相关者利益最大化

　　1.内涵

　　(1)企业的利益相关者构成

　　在市场经济中，企业的理财主体更加细化和多元化。企业的利益相关者包括：

　　股东——在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬

　　债权人——举债经营的企业，债权人也承担着风险

　　客户和供应商——企业与客户以及企业与供应商处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而也与企业共同承担一部分风险。

　　企业经营者——企业经理人受所有者委托，代理人所承担的责任越来越大，风险也随之加大。

　　员工——简单劳动越来越少，复杂劳动越来越多，职工的再就业风险不断增加

　　政府——不管作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方的利益密切相关

 

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