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第五章 营运资金管理
知识点五：流动负债的管理
一、短期借款
1.短期借款的信用条件
银行等金融机构对企业贷款时，通常会授予企业一定的信用程度和水平，这被称为信用条件。银行借款所附带的一些信用条件主要有如下。
| 信用条件 | 含义 | 说明 |
| 信贷额度 | 借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。 | 无法律效力，银行并不承担必须提供信贷限额的义务。 |
| 周转信贷协定 | 银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。 | 有法律效力，银行必须满足企业不超过最高限额的借款，贷款限额未使用的部分，企业需要支付承诺费。 承诺费＝未使用贷款×承诺费率 |
| 补偿性余额 | 银行要求借款企业保持按贷款限额或实际借用额（即借款合约约定的借款总额，没有扣除补偿性余额）一定百分比（通常为10%～20%）的最低存款余额。 | 补偿性余额提高了借款的实际利率。 实际利率＝名义利率/（1－补偿性余额比率） |
| 贴现法计息 | 银行向企业发放借款时，先从本金中扣除利息，而到期时借款企业再偿还全部本金。 | 提高了贷款的实际利率 实际利率＝名义利率/（1－名义利率） |
二、短期融资券
1.含义与特征
| 含义 | 由企业依法发行的无担保短期本票。 |
| 特征与条件 | （1）发行人为非金融企业，需信用评级并公示； （2）融资券采用实名记账方式在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）登记托管； （3）由符合条件的金融机构承销；募集的资金用于本企业的生产经营 （4）发行和交易对象为银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易； （5）实行余额管理，待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%； （6）融资券在债权债务登记日的次一工作日，即可以在全国银行间债券市场的机构投资人之间流通转让。 |
2.分类
| 分类标准 | 分类结果 |
| 发行人的不同 | 金融企业的融资券和非金融企业的融资券 我国目前只有后者 |
| 发行方式 | 经纪人承销的融资券（一般针对非金融企业的融资券）和直接销售（一般针对金融企业的融资券）的融资券 |
3.优缺点
| 优点 | （1）短期融资券的筹资成本较低（相对于公司债券） （2）短期融资券筹资数额比较大（相对于银行借款） |
| 缺点 | （1）发行短期融资券的条件比较严格 |
三、商业信用
1.商业信用的三种形式
| 种类 | 管理中的考虑因素 |
| 应付账款 | （1）供应商规定现金折扣，目的主要在于加速资金回收 （2）通常，采购商在付款时放弃现金折扣的成本是高昂的 |
| 应计未付款 | （1）主要包括应付工资、应缴税金、应付利润或应付股利等 （2）可以充分利用应计未付款项，但并不能控制这些账目的水平 |
| 预收货款 | （1）购买单位对于紧俏商品往往乐于采用这种方式购货 （2）销货方对于生产周期长，造价较高的商品，往往采用预收货款方式销货 |
商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间、企业与个人之间的直接信用行为
2.应付账款的现金折扣决策
(1)放弃现金折扣的信用成本的含义
如果放弃现金折扣(即不在折扣期内付款)则要承担的借款成本。其实，放弃现金折扣的信用成本计算就是一个计算"借款"年利率的问题，(信用期-折扣期)表示的是"实际借款天数"。
(2)现金折扣的计算方法
(3)决策原则：
①若放弃现金折扣成本率>短期贷款利率(或买方的短期投资收益率)：应当在折扣期付款;
②若放弃现金折扣成本率<短期贷款利率(或买方的短期投资收益率)：应当在信用期付款。
3.商业信用筹资的优缺点
| 优点 | 商业信用容易获得 |
| 企业一般不用提供担保 | |
| 企业有较大的机动权（还款和延期方便） | |
| 缺点 | 商业信用筹资成本高（属于临时性筹资） |
| 容易恶化企业的信用水平（期限短，还款压力大） | |
| 受外部环境影响较大（受商品和资金市场的影响） |
四、流动负债的利弊
| 经营优势 | 容易获得，具有灵活性，能有效地为季节性信贷需要进行融资（利于需要融资和获得融资的同步性） |
| 比长期借款具有更少的约束性条款 | |
| 经营劣势 | 需要持续地重新谈判或滚动安排负债 |
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