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　　净现值(NPV)

　　(一)含义

　　一个投资项目，其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Present Value)。

　　(二)计算

　　净现值(NPV)

　　=未来现金净流量现值-原始投资额现值

　　(三)贴现率的参考标准

　　1、以市场利率为标准:资本市场的市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;

　　2、以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;

　　3、以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。

　　【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有( )。

　　A.以市场利率为标准

　　B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准

　　C.以企业平均资本成本率为标准

　　D.以政府债券利率为标准

　　【答案】ABC

　　教材【例6-3】沿用【例6-2】的资料，假定折现率为10%

　　补充要求：计算净现值

　　表6-3 投资项目现金流量计算表 单位：万元

　　续表

　　(四)优缺点

　　1、优点

　　(1)能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

　　(2)能灵活的考虑投资风险。

　　2、缺点

　　(1)所采用的贴现率不易确定。

　　(2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

　　(3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

　　(五)决策原则

　　1、净现值指标的结果大于零，方案可行。

　　2、在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时，净现值越大，方案越好。

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