商品指数基金的入场开启了2009年度金属长阳的第一波行情。当市场认为基金调仓带来的提振作用即将消退，铜价将重归弱势时，来自于中国的收储承接了铜价的继续上行。而后，铜市在宏观经济持续向好、资金流动性充裕及美元贬值的大背景下一路凯歌，成为2009年度商品市场的领涨明星

   随着经济复苏的进一步确立，在2010年度，铜市的主要矛盾将会转变成为经济复苏带来的需求提振、通胀预期及收缩流动性三方面。

   通过对原油价格与LME铜价进行回归分析，我们发现二者的相关性达到0.85，拟合优度为0.83，表明二者之间的线性关系有效。得出的结论是在5150—5850美元区间内波动的铜价是比较理性健康的，对比目前7300美元的铜价明显偏高。

   我们对2010年的判断划分为两个时间段，在上半年由于需求提振、通胀预期及收缩流动性三方力量的纠结，价格起伏波动会比较大，上方会有空间，但是我们认为可能会相对有限；而在加息带来的收缩流动性正式来临，那么铜价的再次上行恐要先经历一番理性的回归。

   全文：2010年上半年看流动性VS需求 下半年看供求

   :北方期货