申银万国期货：沪铜高开低走尽显涣散人气

　　--在欧美国家利好PMI指数刺激下，隔夜伦铜大幅反弹。沪铜今日大幅高开，1005合约以55210元/吨高开，开盘初铜价快速上行似乎要以大涨宣告下跌的结束，但在触及55490元日内高点后上行乏力随即掉头向下，盘中A股节节下行的走势也进一步拖累了沪铜走势，最终沪铜1005合约收报54300元/吨，仅录得0.3%的涨幅，成交45.83万手，持仓20.6万手。

　　沪铜现货报贴水100~升水50，平水铜54700-54800元/吨，升水铜54800-54850元/吨，铜价回升，供应商出货意愿增加，供应较充裕，但下游不确定涨势，观望气氛延续，市场成交一般。

　　欧元区1月制造业采购经理人指数终值为52.4，初值为52，其中德国为53.7，英国为56.7，法国为55.4。美国制造业PMI指数为58.4，预估为55.5，为04年8月以来最高。

　　美国白宫预计2010年美国实质GDP增长2.7%，明后两年分别为增长3.8%和4.3%。

　　利率方面，澳大利亚央行宣布维持现有3.75%利率不变，此前市场普遍预期其将升息至4%，因为澳大利亚经济持续增长。

　　基本面方面，赞比亚最大的矿工工会周一表示，已经与该国一些大型矿业公司达成了加薪协议，避免了工人罢工。这家名为Lumwana的露天矿场2009年生产了109413吨铜，今年计划产量为135000吨。

　　昨夜欧美的制造业PMI指数都十分靓丽，同时美国白宫对未来经济的乐观情绪带动了美股以及商品市场上涨。美国PMI指数中的就业分项指标达到53.3，提升了对周五就业数据的预期，良好的数据提升了市场的风险偏好，打击了美元走势。而受此影响，今日国内沪铜大幅高开，开盘初一度上涨逾2%。但国内市场明显仍然在担忧来自货币政策层面的紧缩，经过此前的存款准备金上调和央票利率的上升，市场预期未来将持续出来流动性的紧缩政策。因此今日盘面呈现出高开低走的走势，近收盘时涨幅基本全部抹平。

　　因此，短期内国内市场人气仍较难恢复。而外围市场方面，短期内美联储与欧日央行均未有收紧货币政策的风险，PMI等大型经济数据的利好将限制商品价格的进一步下跌。我们建议空单短期内不宜在大肆做空，因退出观望为宜。本周接下来的数据如果进一步向好，则铜为代表的金属筑底的可能性将进一步增加。（杨诚笑）