神华期货：沪胶短线反弹，后市宜谨慎看待

　　行情概述：沪胶触底反弹，最高价23620，最低价23040，收盘报23525，上涨375点，或1.62%，成交量111万手，总持仓21.4万手，减少3344手。

　　基本面分析：天然橡胶生产国协会(ANRPC)在一份报告中称，马来西亚2009年天然橡胶进口达到创纪录的71.8万吨高位，首次超过出口，这种趋势可能延续，预计2010年1至3月该国天胶进口量将较2009年同期增加26%，达22.5万吨。ANRPC同时还表示，马来西亚作为全球第三大橡胶出口国，其强劲的天然橡胶进口需求是全球胶价上涨的原因之一。该国进口的大量橡胶被用来混合少量的合成等级橡胶，进行出口，其中大多销往中国。马来西亚2009年合成橡胶出口达到创纪录的43万吨，较2009年增加58%，预计2010年第一季度将达到10万吨。价格持续上涨导致需求猛增，尤其是来自中国和马来西亚的需求。其中马来西亚2009年下半年天然橡胶进口增加64%。天然橡胶生产国协会(ANRPC)另外的一份报告称，中国1至3月合成橡胶进口料同比增长50%，至20万吨左右，2009年进口量曾触及纪录高位的101.5万吨。

　　随着2月份到来，东南亚主产区的原料供应将会逐步减少，直到完全停割。而国内的云南产胶区近期正在经历60年来最大旱灾，对2010年的产量恐怕将造成较大影响。欧美日本轮胎制造商稳步复苏，对天胶需求量基本恢复到正常水平。中国轮胎制造商在2009年中国成为世界第一大汽车市场的背景下，2010年产能也将继续大幅扩张。目前下游贸易商对后市的乐观预期导致轮胎经销商大量囤积，进一步加大了轮胎的产销量。

　　上海地区天然橡胶报价，海南标胶报价23000元/吨左右；泰国3#烟片价格在25800元/吨左右，越南3L胶报价23000元/吨左右。

　　操作建议：沪胶在60日线附近受到支撑，中幅上涨，但持仓继续减少，而且资金在上涨过程中流出，意味着上涨的基础并不稳健，后市不可过分看高。（郭伟俊）