鲁证期货：沪胶继续重挫 节前弱势难改

　　--由于避险资金再次青睐美元，导致美元指数延续上涨的大幅上涨之势，并在周五站上80的点位。商品市场不堪承受美元走高及经济忧虑的双重打压，大面积走低。沪胶虽然有着良好的基本面，但在金融属性占据主导的情况下，难独善其身。主力1005合约在10周均线受阻，期价以重挫近千点结束本周走势：周开盘23115，最高23620，最低22000，收盘22030，周下跌955，下跌幅度为4.15%。05合约周成交558.3万手，持仓较上周减少1万余手至15.7万手。

　　日胶走势与沪胶相似，受全球经济忧虑及原油等大宗商品价格下跌拖累，也出现大幅下挫，但下跌幅度小于沪胶。TOCOM基准7月合约周下跌6.1日元，收盘至268.1日元/公斤。东京交易所执行官称，市场对欧洲国家信贷相关问题以及美国高居不下的失业率将影响全球经济增长及天然橡胶需求。

　　金融属性主导商品下跌走势

　　商品市场联手股市联袂下挫，各品种的供需基本面虽然不能一概而论，但近期很难左右市场价格走势，在宏观经济不确定性因素增多的背景下，商品市场面临共同的系统性风险，商品的金融属性成为商品走势的主导。

　　美国劳工部2月5日公布的就业数据显示，1月份失业率下降至9.7%，而去年12月份未经修正的失业率为10%。美国总统奥巴马称美国就业市场出现了令人鼓舞的迹象，政府应采取措施来增加就业。另外，由于欧洲债务忧虑导致投资者逃离风险资产并转投美元避险。以上因素共同推动美元指数继续大幅上涨，一举站上80的点位。在美元指数大涨的同时，商品市场承受的压力越来越大，NYMEX原油连续两日大幅暴跌，3月期货跌破1月份低点72.43美元后，并一度跌破70美元，为12月中旬以来首次。油价下跌引发其他大宗商品价格也随之走低，目前，市场正在消化美国经济的最新消息，并等待希腊、西班牙和葡萄牙债务问题的最新进展情况。

　　橡胶现货价格追随期现下滑

　　随着橡胶期货价格下滑，现货价格也有所回落。2/3月装船的泰国3号烟片胶与20号标胶亚洲现货报价分别较上周每吨下滑60美元和40美元，至3000美元/吨和3010美元/吨，折合进口成本在26000元/吨左右。国内橡胶现货价格同样下跌，上海市场标一胶2月5日报价22000元/吨，较上周末每吨下滑900元。

　　全球最大的橡胶出口国泰国副总理周三表示，若3好未熏烟片价格跌落没公斤80泰铢(2.42美元)，政府将插手购买橡胶并增加库存。他表示，他将鼓励东南亚国家联盟的10个成员国中的其他生产国也通过不在每公斤2.6美元一下的价格销售出口橡胶来支持胶农。他还在采访中称，对当前的价格感到满意，然而若价格跌落每公斤80泰铢，将采取一些措施，例如购买以支撑价格。周三未熏烟片交易价格在每公斤94泰铢(2.85美元)，而基准出口级烟片胶(RSS3)报价为每公斤3.10美元，受干旱天气导致的供应下滑支撑。

　　国内橡胶库存有所下降

　　库存方面，由于1001合约交割，上海期货交易所橡胶库存大幅减少，截止到2月5日，注册仓单的数量达为92450吨，较1月27日大幅减少2.4万余吨，总库存为12.8万吨。目前，我国天然橡胶基本全部进入停割期，而且要延续到今年的4月份之后才重新开始割胶。因此，在未来的几个月内，我国天胶产量处于真空期，企业以消耗库存为主，后期橡胶库存有进一步减少的趋势，继续关注库存变化情况。

　　从日胶库存看，其库存的高点一般出现在每年的2-5月份，而价格一般会处于较高的位置。截止到1月20日，TOCOM橡胶库存为6877吨，仍低于6年来的平均库存水平7879吨。但从以往的历史数据看，后期库存预计会有所增加，而价格高点则有望出现在2010年的5-6月份。

　　天然橡胶下跌 价格接近合成胶

　　合成胶方面，顺丁胶和丁苯胶价格保持稳定，并没有追随天然橡胶价格下跌而走低，合成胶与天然胶的价差迅速缩小。截止到2月5日，齐鲁石化顺丁胶报价21300元/吨，丁苯胶报价18300元/吨，与上海市场标一胶差价分别为700元和3700元。

　　综合以上分析，认为短期宏观经济状况仍将主导商品走势，供需基本面退居二线，值得投资者关注的则是欧洲债务问题的进展情况，如果处理不好，股市及商品市场仍会受到冲击。从技术上看，沪胶1005合约2月5日跳空低开，技术支撑点位失守，下周短期内将测试22500点的支撑，第二支撑位则在20560，建议投资者保持偏空的思路。同时，春节假期前的最后一周，短线参与为主，轻仓或清仓过节，避免外盘大幅波动带来的风险。