金属：

   本周初工业品期价在渐次补跌后，调整节奏出现了分化，并且杀跌的动力开始向农产品转移。从调整的 形态幅度对比，沪铝和沪锌已经接近完成了0.382的中期调整幅度，形态上也回吐到去年12月的起涨价 区附近，领跌的品种沪锌期价已经技术上进入超跌的状态了，沪铜期价则离去年年中的大平台支持价区 还有一点距离。

   从持仓变化看，周初沪铜上出现多头止损盘后的减空动作，沪锌上则有抢反弹的超跌抄底盘试探，沪铝 短线反弹的主动性显现，三个品种的节奏指向不一，市场情绪分化，只是从日线和分时的表现看，目前 的反弹力度都偏弱，期价还没有走稳的提示，本周在春节前市场可能延续调整释放过程，领跌品种的超 跌反弹以弱势方式展开，等待补跌品种完成补跌压力释放，等待春节前真正找到中期调整震荡的支点。

   在上周远期期价升水价差收缩后，本周现货状态没有抑跌的动作，反倒表现为近月弱于主力合约的状态 ，说明投机情绪的减弱后，现货层面的压力也开始释放，从春节之前的表现看，这是合于常理的，因为 该放假的都要放假了，金属回归基本面后，有待春节后对于中国需求和西方补库的再次评估。

   持仓表现看，周初中期席位在三个金属品种上大幅翻多，空头方面则新老资金换手，市场出现超跌博反 弹的情绪，但补跌压力还没有有效释放，后期行情演化还需耐心跟随技术面变化进行仓位的调整。

   操作建议，国内调整节奏分化，领跌品种酝酿超跌反弹，补跌品种压力开始释放，超跌品种不建议追空 ，减空或平空观察反弹力度，等待春节前调整理态到位。

   （倍特分析师：魏宏杰）