--一、行情回顾

　　1、外盘： 在良好制造业数据的推动下，隔夜外盘股票市场企稳，美元小幅走高，商品市场伴随乐观情绪推动也呈现上涨。截止收盘：道指收报10185.53，上涨1.17%；法CAC40报3762，上涨0.6%;德DAX报5654.48，上涨0.81%；美元当前电子盘报79.258，小幅回落；黄金报1106.07，上涨2.31%；原油收报74.43,上涨2.11%；LME铜收报6825，上涨1.29%；CBOT大豆收报909.6，下跌0.46%。

　　 2、内盘：国内市场方面，上证指数早盘回落，下午盘震荡走高，尾市收报2941，下跌1.60%。商品伴随其回落步伐早盘均呈现大幅下跌，特别是沪铜早盘曾触及跌停板，豆粕、豆油也改变前期抗跌迹象破位下行，尾市呈弱市收盘。全天较强势的品种依然是螺纹钢、白糖、棉花，另外金属中铝在下午盘也强势上涨。而锌、豆粕、豆油依然维持弱势。收盘：螺纹钢05收报4295，下跌0.07%；沪铜05收报54470，下跌3.03%；沪锌05收报17430，下跌3.11%；橡胶05收报23000，下跌0.84%；豆粕09收报2721，下跌2.93%；豆油09收报7182，下跌1.99%；白糖09收报5430，上涨0.65%；棉花收报15995，上涨0.60%。

　　二、外部关联市场分析

　　股票市场：股票市场经历前期大幅回落之后，隔夜明显走稳。从其调整节奏看，我们认为股票市场第一阶段的调整将告一段落。前期下跌速度太快，形成的空头氛围很难快速消除，短期很可能走稳，市场需寻求相对的平衡，而根据价格行走的节奏其后应还有一轮下探方可能结束此次调整。道指当前阻力区域：10300-10450，调整目标区域：9680-9700.欧洲主要股指节奏基本和道指类似，短期也可能启动反弹，德DAX指数阻力位5750一线。综述：股票市场短期启动反弹，但其下探过程尚未结束。

　　美元：隔夜美元小幅回落，这主要因美元短期上涨过快，需回落加以巩固。我们依然延续之前的节奏判断，美元短期在80一线有一定阻力，而此轮上涨的目标值在81一线。综述：美元小幅回落整固之前涨势，但不改其上升势头。

　　黄金：对于黄金的判断我们要开始改变思路了，黄金前期一直在1080-1100区间整理，即使美元大幅上涨也无动于衷，而隔夜美元小幅回落即遭到大量买盘介入。显示市场力量偏强。后市就此区间支撑，继续走高可能性较大。不过这和我们关于美元走强的研判有些矛盾，但不管这样，如果单纯从黄金本身的技术图形上看，其走强迹象较为明显。综述：黄金呈现走强迹象，需改变前期延续回落思路。

　　原油：原油在此轮下跌过程中，围绕78一线有一次明显减速，其后伴随股票回落，突破继续下跌，在25号又呈现一次明显减速，资金面上前期大量进场的资金并我撤离迹象。多头稍占劣势，但其72.50-73.0区间支撑尚未完全攻破。隔夜大幅上涨进一步巩固其支撑地位。依然延续前期观点。原油走稳，很可能展开对前期下跌修复，参考区间：73-77.2。

　　LME金属市场：铜、锌近期大幅回落，成交量均位于历史高位，可见市场分歧较大。而前期大量减仓后，铜市呈现少量资金回流迹象，隔夜LME铜在触及6600支撑后启动反弹，其后反弹的阻力区域：7100-7300，如重破6600一线宣告反弹结束。锌最低下探至2080一线支撑，其后反弹的阻力区域：2300-2480.

　　美豆：美豆顶部形成M头形态，其目标位在900-920区域，而该区域正好又是趋势线和长周期均线的支撑位。隔夜美豆延续回落，但盘中已见明显减速。虽然盘面显示弱势未改，但做空空间已经有限，建议等待多头信号做多参与。

　　四、综合研判

　　中线：国内铜市昨天盘中经历一轮杀跌后企稳，第一阶段下跌结束。当前正启动反弹，对前期下跌的修正，而其反弹高度完全受关联市场强弱影响。昨天创下的低点成为其短期支撑位，重新突破后其修正过程宣告结束。往上将受阻于7050-7320。对应国内：57200-59500区域。

　　日内：沪铜1005合约日内参考区间：54800-56200，建议采取逢低多思路参与，多头止损：54460。（国际期货 甘怀明）