原油价格从110美元高位回落，引发商品尤其是能源化工品种期价的大幅下跌，继4日多品种跌停后，5日塑料、PVC虽略有上涨，但整体依然不振。原油的成本支撑是否还在?宏观面悲观、下游需求疲弱，塑料期价还能上涨吗?为此，本报记者特别连线中证期货梁德飘和宝城期货汤祚楚进行分析。

　　中国证券报：原油由年内最高的110美元一度跌至80美元附近，后市将有何表现?

　　梁德飘：全球经济复苏缓慢、货币政策趋于收紧，尤其是欧债危机愈演愈烈的情况下，预计美元指数将进一步走强，同时全球供给明显改善令库存大幅上升，地缘政治出现缓和，而中国经济增长放缓和美国夏季石油消费仍然存疑，预计油价将进一步震荡回落。

　　汤祚楚：从历史规律分析，每年进入6月份后夏季汽油需求将增加以及相伴而生的大西洋飓风干扰，汽油需求的提升以及供给端的担忧使得油价保持坚挺。尤其是当前伊朗局势并未平息，欧美对伊朗的制裁或将如期进行，世界石油市场在夏季需求高峰的供应量可能受到影响。不过，疲弱的全球经济对高油价的承受能力有限，预计国际油价将回到85-100美元区间震荡。

　　中国证券报：那么，现在的油价对于塑料和PVC企业还有成本支撑吗?

　　梁德飘：如果按照成本核算方法，目前的LLDPE和PVC价格仍然低于生产成本，呈现出倒挂的局面。但有必要注意到，这种倒挂的现象实际上近年长期存在，其主要原因是LLDPE和PVC的产能规模大幅扩张，同时需求的高速增长并没有持续。

　　汤祚楚：目前国际油价在经历一轮大幅下跌后处于小幅反弹的状态，油价变化与塑料价格走势较为紧密，在国际油价重挫的带动下，下游石脑油、乙烯价格同样出现大幅下跌，塑料企业的生产利润已经从大幅亏损回升到小幅盈利，塑料的成本支撑依然存在，但要较前期有所减弱。同样，乙烯法PVC企业的生产利润从亏损转向小幅盈利，但要注意到国内PVC是以电石法生产为主，电石法PVC企业的生产利润不容乐观，成本支撑强劲。

　　中国证券报：看空能化品种行情的人主要是对其消费需求持悲观态度，怎么看待原油支撑和需求疲弱二者间的博弈?

　　梁德飘：下游消费需求的低迷态势将会持续，也是此前价格下跌的主要原因。从目前的情况来看，原油价格回落，石脑油及乙烯价格的走低，是消费需求低迷的压力不断从LLDPE等成品向上反馈的结果，预计后期原油价格的成本支撑或将进一步减弱。

　　汤祚楚：二者的博弈必须依托当时的宏观背景以及基本面进行分析。从当前的市场来看，在生产成本的压力下，石化企业已经采取减产等措施稳定市场价格，市场供给有效减轻。需求低迷是市场共识，不过国内稳增长的货币或者财政政策都在落实中，对下游需求能够起到一定的提振作用，因此这种博弈是动态的，决定了相关品种价格在一定区间内波动。

　　中国证券报：注意到近期塑料和PVC现货价格屡屡高于期货，这种逆价差格局是否表明期价下跌空间已经有限?

　　梁德飘：除了这两个品种，不少其他品种也存在期价超跌的情况。鉴于当前的宏观面和自身供需情况，我预计震荡下跌的态势将会延续到7月份，直至消费旺季的来临。因此目前还不可过分看多。

　　汤祚楚：现价多日高于期价，表明市场对后市极为悲观，而这一局面与当前的经济形势密不可分。欧债危机悬而未决，若希腊退出欧元区，对于市场的冲击不容忽视，届时国内稳增长的压力也将加大。不过，危中有“机”，一旦希腊局势明朗，国内经济能够实现软着陆，期现倒挂的状况将得到修复。总体来看，期价短期有望回升，但对空间还不能过于乐观。