玻璃期现市场“冰火两重天”

　　随着东北、华北陆续进入冬季，玻璃消费速度将有所下滑。届时新增产能压力凸显，玻璃库存将大幅增加，现货市场将失去上涨动力。

　　当前，正值玻璃消费旺季，但玻璃期现市场却呈现“冰火两重天”局面。

　　期现市场价差较大

　　随着“金九银十”消费旺季的到来，玻璃现货市场一片火热。玻璃销售顺畅，厂库的库存总量较9月初下降了近10万重箱。与此同时，前期大量新线点火导致的产能过剩的压力，近期也已逐步消失，目前全国玻璃现货市场正在酝酿新一轮的涨价热潮。据中国玻璃信息网统计，截至9月18日，与9月初相比，河北沙河玻璃上涨30元/吨，秦皇岛耀华上涨40元/吨，江苏华尔润上涨32元/吨。

　　值得注意的是，相较于火爆的现货市场，玻璃期货市场的持续弱势让市场人士大跌眼镜。近期更是频频挑战年内低点，致使期货价格大幅贴水于现货价格。以沙河地区的现货出厂价为参考，截至9月18 日，FG1401合约期现价差为历史低点-208元/吨。这一现象在现货月合约中更为严重，前期FG1309合约期现价差为-296元/吨。

　　对于玻璃期现市场的“冰火两重天”，弘业期货分析师张永鸽认为，这与宏观和供需面有着密切联系。玻璃作为建材品种，其价格波动受宏观因素影响较为明显。在外围叙利亚政局混乱以及美联储决议存在诸多不确定因素背景下，市场恐慌情绪蔓延，玻璃期货连日来增仓下跌。

　　从供给面来看，由于今年不少玻璃生产企业扭亏为盈，为了实现更多的利润，厂家争相点火新建生产线。生产线不断点火对现货市场来说，有一个月的缓冲期，而对期货市场而言却是直接的利空。“期货反映的是未来价格的变化，因而供应不断增加对期货价格的压制比较明显。”张永鸽称。

　　期货市场仍有待成熟

　　在需求旺季玻璃期现价格严重背离，价差大幅扩大，让市场参与者开始更加理性地审视这个趋于成熟的期货市场。

　　“期货盘面大跌，而现货市场火爆，这一鲜明对比又一次让投资者感到‘意外’。”河北大光明集团嘉晶玻璃有限公司期货部负责人武延民很有感触地说。其实，早在今年年初玻璃市场便出现过一波现货低迷、期货强势的行情。“当时玻璃期货刚刚上市，由于投机资金热炒，盲目抬升期货价格，导致玻璃期价远远高于现货价格，从而产生了一波期货价格远高于现货价格的背离行情。”武延民了解到，当时相当一部分了解玻璃现货的投资者亏损严重。而对于现阶段期货价格远低于现货价格的背离，他认为，一方面是现货企业开始参与卖空套保，另一方面是一些熟悉现货的大资金开始做空，从而导致了玻璃期价快速下跌。在他看来，玻璃市场的“怪象”恰好反映了市场参与者从不了解玻璃期货到了解，需要经历一个逐步成熟的过程。“由于投资者越来越理性，在他们越来越熟悉玻璃现货后，严重的期现背离情况不会频繁出现，玻璃期货也会逐步变成一个成熟的品种。”

　　信达期货分析师吴益峰认为，后期随着东北、华北陆续进入冬季，玻璃消费速度将有所下滑。届时新增产能压力凸显，玻璃库存将大幅增加，现货市场将失去上涨动力。“经过前期大幅下挫，期货市场有企稳的需要，后期玻璃期现市场背离现象有望得到缓解。”

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