原油消费旺季临近

　　受供给充足和原油滞涨的影响，4月27日至5月12日，LLDPE期货在不到半个月的时间里从最高10400元/吨跌至9600元/吨附近，跌幅达到6.73%。后期随着消费旺季来临，原油价格或在60美元/桶企稳，成本因素将会支撑LLDPE价格。由此预计，LLDPE期价有望止跌企稳，重拾涨势。

　　消费回暖，原油企稳支撑LLDPE

　　2014年下半年以来，受美元持续走强和页岩油引起的供需失衡影响，原油出现了坍塌式下挫。在成本塌陷的影响下，化工品纷纷暴跌。随着化工品价格大幅下挫，生产企业具有定价权的LLDPE价格也跌破了长达5年的9000—13000元/吨运行区间。由此看出，LLDPE对成本因素的反应相对敏感。

　　正常情况下，原油的消费旺季分为两段时间：一是，6月至8月为夏季出行高峰，成品油消费的大幅增加刺激原油需求;二是，11月至来年1月北半球进入冬季，取暖油的消费刺激原油需求。目前来看，原油临近消费旺季，在需求回暖预期的支撑下，原油价格或易涨难跌，有望站稳60美元/桶，这将为LLDPE价格提供成本支撑。

　　供给持稳，现货支撑期货反弹

　　4月LLDPE现货企业大面积的停产所引起的阶段性供给不足，是造成LLDPE期货大幅走高的主要原因。随着5月前期停产的企业陆续复产开车，供给不足的问题得到缓解，LLDPE的价格也随之大幅回落。

　　目前来看，LLDPE短期内供给趋于稳定，茂名石化22万吨产能的全密度装置和武汉石化30万吨LLDPE产能装置在近期已经重新开车。5月预计会重新投产的PE产能只有扬子巴斯夫的40万吨LDPE产能，而吉林总计57万吨、天津大乙烯总计60万吨的乙烯产能在5月将会停车。由此看来，LLDPE供给难以进一步宽松。此外，华东地区LLDPE库存近期呈现回落态势。在上述因素的共同作用下，LLDPE现货价格有望企稳走高。

　　另外，截至5月11日，LLDPE现货与期货的价差为1120元/吨，自LLDPE期货上市以来，LLDPE现货与期货的价差均值为599元/吨，目前趋于偏高水平。笔者认为，LLDPE期货相对现货高达1000元/吨的贴水有望修复，后期在现货的拉动下，LLDPE期价有望走高。

　　综上所述，首先，在消费回暖预期的作用下，原油有望在60美元/桶附近企稳反弹，这将支撑LLDPE价格;其次，之前检修的企业已经陆续复产，而目前又有企业开始停车，后期供给趋紧，有助于LLDPE期现价差的修复。因此，LLDPE期价有望止跌企稳，或重回10000元/吨整数关口。 (作者单位：金石期货)

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