《投资者报》 肖妤倩

　　尽管很多人对高风险高收益的期货交易既爱且恨，但却有一个人坚定地充当着期货布道者的角色，虽然他自己也曾两次因鸡蛋期货交易而濒临破产。

　　这个人就是芝加哥商业交易所(CME)名誉主席利奥？梅拉梅德(Leo Melamed)，在国内推出股指期货的呼声再次高涨之际，这位率先提出股票指数期货的“全球金融期货之父”11月下旬来到北京，并在中南海紫光阁受到了国务院副总理王岐山的接见。

　　在这位将CME从美国二流农产品期货市场，发展成为全球金融期货市场领跑者的“舵手”看来，股指期货等交易品种恰是危机中最好的避险工具，目前中国已经具备了推出股指期货的条件，2010年沪深300期货将会上市，之后货币期货、利率期货也将接踵而来。中国期货市场将迈入一个新时代。

　　一路看多股指期货

　　梅拉梅德似乎深谙中国股市之道，在不久前中国媒体的一次采访中，他很慎重的说，“无论从交易所系统建设还是相关配套法规准备方面，中国都已完全具备了推出股指期货的条件，各方面已经为沪深300股票指数期货在中金所交易做好了准备，预计股指期货将在明年推出。就中金公司而言，他们不管在系统上还是结算上都完全做好了准备，如果能尽快推出股指期货，下一步就可以做其他金融产品。”

　　尽管北京的冬天透着丝丝凉意，但是梅拉梅德11月下旬的这席话却让市场跟着“热血沸腾”。美尔雅、弘业股份、中国中期、厦门国贸、中大股份等期货个股在股指期货的概念下，出现不同程度的上涨。

　　北京之行之后，他又马上受邀来到中国台湾，并再一次肯定了中国发展，“中国大陆资本市场发展速度很快，预期未来一年内，股指期货就会上市，之后货币期货、利率期货将会接踵而来，人民币就会跟着浮动化，但这非一蹴而就。”

　　在他看来，由于目前中国股票现货市场上没有卖空机制，股指期货的推出可以使投资者有另一个渠道来规避风险，特别是对于大的投资者而言。“我一直觉得，期货市场是不可能被操纵的，操纵行为只能发生在现货市场上，这也被30多年的金融期货交易历史证明了。”

　　梅拉梅德的第一直觉告诉他，“股指期货不是危机的罪魁祸首”，而是现货市场的逻辑使然，充当信使角色的股指期货并没有错，它只是更早地传递现货市场的消息，并成功预测市场的问题。

　　而且，在最近的一次金融危机中，期货市场并没有遇到危机，相反，股指期货等交易品种倒是成为了投资者躲过此劫的“战略性”金融避险工具。

　　梅拉梅德认为，在股市、货币市场现在的水平下推出股指期货，有助于这些市场的稳定。他解释道，“在此之前，世界股市包括中国股市都存在着很大的泡沫，很显然在那时价格已经远远偏离了价值，不管是在美国还是在中国。现在泡沫破裂了，各国股市都经历了巨幅下跌，所以现在是推出股指期货的好时机。”

　　从“跑单员”入门

　　1932年，梅拉梅德出生在波兰别列斯多克的一个犹太家庭，9岁时，二战的爆发让波兰瞬间沦陷，他们一家也开始了流亡生涯。

　　正是在流亡日子里的境遇，为梅拉梅德日后的商品交易生涯造就了良好的心理因素。正如他所说，“早年的生活经历让我知道如何冒险，如何在边缘生存，如何适应变化，如何了解别人，还有学会如何绕过障碍。”在18个月的时间里，他们像“好莱坞电影”里的片段一样，一路逃亡，从波兰到立陶宛、俄罗斯，又从日本拿到去美国的签证。

　　当梅拉梅德的父母受到芝加哥学校的邀请担任终身意第绪语教师时，他们奔赴芝加哥，在那里开始了新的生活。

　　从小学到中学，直到在法律学院读大学，芝加哥看着这位波兰小子逐渐成长。大学期间，正巧《芝加哥报》登载了一则律师事务所的招聘启事，梅里尔？林奇？皮尔斯菲纳和比恩公司(美林公司全称)正在寻找一名“跑单员”，而对跑单员还一知半解的梅里美德却以为，这家历史悠久的律师事务所在找一名往法院“跑腿”的法律事务员。

　　就这样，他阴差阳错地入选，走进芝加哥商业交易所(CME)的交易池，那些“事务员”们正像兔子一样在场内飞奔，将买卖指令递给交易池里的经纪商。虽然看不懂这是怎么一回事，但是这一切已经深深俘虏了他的心，用他的话说就是“无论如何，在那片场地上有一种生命的力量，既神奇又激动人心”。

　　在那里，他投身西格尔(时任交易所理事长、美林场内经纪商主管)门下，着迷于鸡蛋和洋葱交易的“浪漫史”，着迷于买卖合约的公开喊价，更着迷于充满金钱和博弈竞技场上的众生相。那里就像一组一组地抓拍镜头。正因为此，梅拉梅德和商品交易结下了不解之缘。

　　两次因交易鸡蛋而濒临破产

　　在芝加哥商业交易所最初的六个月里，他一直把这里当做从法律学校毕业的一种途径，像海绵吸水一样吸收着这里的点点滴滴。当梅拉梅德进入大学的最后一个学年时，他也不知不觉在CME工作了15个月，已经从一个连“跑腿员”都不知为何物的人成长为一个肩负要职的电话员，但这还远远不能满足他渴望成为一名会员的要求。

　　于是，他把橄榄枝伸向了父亲，希望父亲能为他垫付3000美元的席位费，这在当时绝对不是小数目，相当于全家一半的积蓄。在参观CME之后，他父亲便把这笔不菲的金额交给了儿子。

　　更令人玩味的是，他上午在交易所小试牛刀，下午仍继续学校的法律课程，竟然获得了学业和经济上的双重收获，转眼便在交易池获得12000美元的收益。看得出来，梅拉梅德完全具有在商品交易上的天资，而且这种天资无法被法律的框架所埋没。

　　步入社会后，除了合伙开一家律师事务所之外，他还兼职期货交易，但是那段时期，梅拉梅德的上空却充满了阴霾的空气。他是一个“爱走极端的人”，要么全部卖出，要么全部买进，所以也听不进朋友所谓的“套利”交易，这样不仅导致交易情况变糟，甚至两次因为交易鸡蛋而濒临破产。

　　尽管在随后的五年中，他仍然扮演着一个律师兼交易员的角色，但是此刻，他已经严重意识到律师和交易员的矛盾，“如果去法庭参加听证会，就没办法盯住市场，感知其运动趋势。”不过只要是在交易所，他就会尽可能从高手中学到交易精髓。

　　不仅如此，1967年从以色列和埃及间爆发战争之日时的教训更叫他难忘，当日猪肉和猪腩合约的价格迅速攀升至最大，当交易员们都期望着能以最高限价买入合约时，正在大量卖空的交易员嘶声力竭的喊道，“你们难道不明白，无论是阿拉伯人还是犹太人都不吃猪肉”。梅拉梅德也从此事中学到，“情感往往比事实更重要，永远都不要迷信交易。”

　　即便能学到这些高招，但当时芝加哥商业交易所充斥的一些问题，即使是再有经验的交易员也会“吃闷亏”，更何况是入行不深的梅拉梅德。在弗里德曼执掌主席之际，曾利用鸡蛋上涨的内部消息，以个人名义买下所有合约，看着鸡蛋市场的涨停板而坐收渔利，用不道德的行为换取收益。

　　此后，CME更是在洋葱灾难中风雨飘摇，那时洋葱农场主没有以可获利的价格进行套期保值，当洋葱价格泡沫破灭之际，竟然开着拖拉机找国会“讨个公道”，就这样，1958年，CME被禁止洋葱交易，只剩下一个交易品种的CME已经是举步维艰。而梅拉梅德却从这场“战乱”中窥视到CME的隐匿之处，包括它的历史、遗产、强项和弱项，更从一帮在鸡蛋和洋葱中成长起来的“交易客”身上，学到了摒弃自满情绪的法宝。

　　这颗彻底地沉浸在CME政治框架中“棋子”一直沉默到1965年，终于全职交易的诱惑下，将律师行当抛到脑后，一门心思地开始了如鱼得水的交易员生涯。梅拉梅德很深刻的洞悉这件生命中重要的抉择，“我很清楚的知道，士兵初出茅庐时不是从将军做起，我也知道，随着时间的流逝，前线的战士将帮助士兵提高军衔，我已经严阵以待，准备迎接下一次交锋。”

　　开创期货新时代

　　1967年1月，梅拉梅德以所有候选人中的最高票数入选理事会，他并非当权派的亲戚子女，新纪元的第一季春风终于从交易所门前吹过。1969年，梅拉梅德坐上了理事长这把交椅，并决定为CME所遭受的危机管理综合症找出良药，于是对自己设定了三个目标：重写并更新CME章程；打击那些试图操纵市场的交易员来改变形象；通过创建新市场来使交易所多元化。

　　他希望CME不仅是工作的地方，而且是一个人们可以爱戴的地方，“我把自己看作在舞台上表演戏剧中的主角；同时我在导演着场景，走上前靠近看看，然后后退几步看看效果，力图琢磨出我角色的深度和感情。”

　　在管理上，他更是秉承了在交易上受到的教训“在发生错误时，一个好的交易员必须敢于承认错误，学会了摒弃自满情绪，管理也是一样”。在梅拉梅德上任之后，他从交易规则到部门重组，再到改善公共关系等等方面，大刀阔斧地让CME从睡眼惺忪的“蓬头稚子”转型成活跃的“人丁”。这些变化足以突显一种人性化交易所的起步。

　　而在市场的创新上，梅拉梅德也是一个很懂得把握机遇的人，当他发现标志着以固定汇率为基础的“布雷顿森林体系”开始出现裂痕时，就从中嗅出了“商机”，一旦布雷顿森林体系崩溃，CME正好可以利用这个机会打入货币交易市场这块空白。这种想法也是机遇对期货高角度的认知水平，在他来看，期货交易所应该看做一个合约竞争生存的生态系统，期货合约不能竞争或者找到一个缝隙市场就会像物种一样消失，或者被另一物种所取代。

　　1972年5月，国际货币市场(IMM)终于浮出水面，并引入不同种类的金融交易手段，1982年又创造性地提出股票指数期货，一个又一个成功的创新将CME推上世界金融期货交易中心的舞台。

　　在“利奥？梅拉梅德”时代，他领导了芝加哥商业交易所25年，而现在，仍然没有停止在这个行业中游走的脚步。正如美国期货协会总裁约翰？丹姆嘉德曾说过，“没有利奥，就没有金融期货行业，这几乎算不得夸张之词。”