每经 郑步春

　　周五(1月8日)A股先跌后涨，收盘沪综指涨0.10%报3196点，深综指涨0.67%报1187.86点，尾市股指上拉由券商股带动。盘后官方正式宣布股指期货和融资融券消息，从公告内容看，期指推出最早还需3个月准备期。非常值得一提的是，公告并未提最长需多久，所以理论上仍不失灵活。

　　期指消息正式发布无疑会对A股产生深远影响，短期的、立竿见影的影响较明确，即该消息或能扭转“热点无法切换至蓝筹股”的局面。至少在期指推出前一段日子，指标股走势或好一些，题材股、小盘股或者会有些资金抽离效应，除非其题材特别过硬。

　　如上所述，短期内期指消息为小盘股利空，为大盘指标股利好。然而从长期角度看，期指消息对包括大盘指标股在内的绝大多数个股是利空，且利空不小。认为我们股市的市盈率之所以高于其他股市，主因是 “想玩就只能做多”，“被迫做多”的结果自然就是高估。不全部认可经典理论，即所谓我们股市高市盈率是因为是新兴市场，是因为经济高增长。

　　除提示期指为利空外，还想提示一点，这就是市场有时未必就会很敏感地去反映现实，有时甚至还可能走向反面。以股改为例，初出消息时，大盘照跌不误，当股指涨到五、六千点时，许多人大呼股改是利好，跌到1664点时却又说是利空，并痛骂大小非。

　　从中可看出，市场起初阶段对股指期货所给出的反应未必就正确。最终的反应有可能和最初的一致，也可能是完全相反的，对此投资者不能想得太单纯。

　　“皇帝新装”这一童话在股市中最多，投资者可“假装”相信些事情，不然便和钱过不去。期指消息会促使指标股、大盘股、沪深300成份股上涨，未必是其 “本质上应涨”，而是因为一开始相信的人多，买的人多，自然便会涨。

　　我们的期指不似恒指期货只有几十个成份股，而是有300个，去控制这么个指数几乎是不可能的事。试想，有些超级机构连一个上海汽车也控不了，去撑一个中国石化还要靠一些权证方面的消息配合。由此可见，控一指数不知要难上多少倍。相信，除了国家，没啥机构有此控盘实力。

　　下周一市场会对该消息有所反应，大盘指标股可能受益。操作上，投资者若想调整筹码最好趁早，因不知指标股受益程度及持续时间。如大盘指标股上涨态势持久也就罢了，怕就怕只是昙花一现。认为，昙花一现的可能性还是有一些的，这主要有两个原因：

　　一是该消息传了许久，已经历过方方面面的“多次放风”，投资者早被折腾得精疲力竭，相信期指为利好或假装相信是利好的投资者中，已有相当一部分买好了指标股，多方能量已有所消耗。二是小盘题材股很难真正被打压，至少短期内很难压制，因许多股年报或有大比例送股。小盘题材股只需冒出几个蛮拉一阵，羊群效应即迅速扩散，持有大盘股投资者的信心就易动摇。