大唐金融集团 张上

　　两项政策的推出对港股总体来说，利好大于利空，个别板块将受惠，但增加了两地市场的竞争。

　　1. 短线利好恒指成分股

　　由于内地股指期货的推出与指数(特别是AH联动各股)的相关产品有所增加，从另一方面推动成分股的投资需求有所上升，因此增加权重股的流动性。在此预期之下，市场资金将有很大可能提前介入权重股，并带动投资气氛，并使成分股流动性大幅增加。

　　2. 料负面影响不大

　　由于拟订建议参与股指期货的资金最小为50万元以上的客户，市场对推出股指期货之后大户资金有流出的可能有所担心。但我并不这么认为，原因有二。其一，机构参与股指期货受到较为严格的管理，对建仓的持有量以及基金持有人的委托都有限制；其二，内地资金量比较充裕，按香港1986年推出期指的情况来看，当时处于牛市之中，而广受市场恐惧的资金抽走并未到来，而是股市的继续上涨。

　　3. 券商板块受惠最大

　　如今内地券商收入主要来自证券，而退出股指期货将增加公司收入，提高企业10%以上的盈利能力，那么料此版块将有一番炒作。

　　4. 香港证券市场面临挑战

　　一直以来，由于内地的投资限制，香港为内地企业提供了两个的上市环境，为它们吸纳外资扮演了桥梁的角色。而在内地资本市场逐步开发，金融市场逐渐完善的同时，许多中间环节将被剔去，而香港原本举足轻重的金融地位将受到空前的挑战。因此，股指期货的措施将对相关某类个股产生长远的负面影响，受影响最大的则是港交所(388.hk)

　　5. 衍生品市场更大竞争

　　香港证券市场中以中国股票为标的的交易所交易衍生工具有H股指数期货和期权、新华富时中国指数期货和期权等。而内地衍生品市场的崛起，长远来说必然会对香港构成竞争，料对短期此类产品的交易量或有影响。