石婵雪

　　股指期货来了，潜伏在股市的“庄家”还能像往常一样“呼风唤雨”吗？昨日香港交易所上市推广科主管霍广文接受《第一财经日报》时表示，充分的流动性将成为有效抵御“庄家”借助股指期货操纵股价的武器。

　　在肯定了股指期货与融资融券将利好香港证券市场的同时，霍广文还认为，股指期货的推出，将进一步促进H股和A股市场的发展。

　　第一财经日报：融资融券、股指期货均已获批准，且都在紧锣密鼓的筹备中，你怎样看，有什么具体的建议？

　　霍广文：股指期货业务在香港已属于很成熟的业务。多年来的经验，使得香港在风险管理方面不断完善，制定了很多相关的政策。建议内地一定要做好风险管理。

　　目前内地筹备股指期货已经有很长时间了，一定在制定相关交易规则、法律法规上有了很深入的研究，并充分借鉴了国际上成功的经验。比如国际上的成功经验表明，股指期货要根据股票市场的波动幅度，来制定合理的保证金比例。香港对于每一个个人投资者最多可以持有多少张恒生指数期货等都有非常明确细致的规定，这些就是风险管理最为重要的部分。对于券商方面的风险管理也十分重要。

　　日报：你认为这两项新业务将对H股和A股产生怎样的影响？

　　霍广文：股票市场交易量将会因此而增多。这对H股和A股市场来说，肯定都大有裨益。因为在没有沽空的市场，投资者看好市场或者个股走势的时候，才能参与到股票投资中来，这将限制证券市场的发展。而今后投资者将可以随时参与股票投资。至于股指期货的推出，会不会拉近H股和A股的差价，这个我不敢说。

　　日报：市场上一直比较担心的是，股指期货开展后，会不会有一些庄家或者大机构操纵？

　　霍广文：很多人都在讨论这个话题，我们也十分理解。很多人都说这会形成一个灰色地带，也确实会有钱跑进来，有钱跑出去。但是数量还是有限的。这里面流动性扮演着一个至关重要的角色。一只股票如果有很好的流动性，在这方面的风险就比较小。举例香港来说，香港交易所对于所有能够成为期权交易产品的股票，都有非常严格和明确的规定，其中最为重要的一条就是这只股票的流动性。而一些规模比较小的股票，风险相应就会比较大了。