畅远

　　昨晚，得到“央行18日起上调存款准备金率0.5个百分点”的消息，联想起昨日大盘强劲反弹以及仿真交易高歌猛进的场面，脑袋里闪出一个标题——“假如今天有股指期货，将会怎样？”

　　首先，要为昨天重仓做多股指期货的投资者捏一把汗。

　　根据昨日的盘面，指数气势如虹，对看多后市的投资者而言，很容易建立这样的预期：大盘经历了前一个交易日的大幅调整，将在大盘蓝筹股的带领下，重新积聚力量向上反弹，挑战3478点的2009年高点。在如此“明朗”的格局下，买入股指期货的收益将高于买股票与基金，于是勇敢做多。

　　估计这部分投资者昨日收盘后的心情并不差，因为股指期货行情(仿真交易)也真如他们的预期放量大涨，账面浮盈应该不低，说不准有的投资者还会在尾盘加仓几手。

　　而期货市场就是这样充满不确定性，一个利空消息“突然”出台，对多头带来的或将是毁灭性的打击。昨晚该消息出台后，国际市场的反应极其强烈，截至发稿，伦敦金属交易所期铜价格下跌超过150美元/吨，纽约商业交易所原油期货合约下跌接近2美元/桶。这种下跌对于今日A股相关的有色金属等板块的影响将会是直接的。

　　而这条消息的本身，对于A股市场的做多动力至少在短期内也会产生重要影响。

　　可以想象，今天中金所股指期货仿真交易将会直接低开，对于昨天下午在股指期货市场上追多的投资者，或将是一场噩梦。尤其是那些重仓做多的账户，或将面临一次“爆仓”的危险。

　　其次，如果今天有股指期货，给了机构投资者以及股市“大户”一个新的操作模式。

　　如果没有股指期货，面对突然的利空消息，投资者今天的第一选择或许是减掉一部分仓位，另行观望。而如果今天有股指期货，一个最简单的操作是在9：15~9：30这段时间，根据自己的资金情况，做空股指期货合约，对冲风险或者博取期货投机收益。

　　当然，具体的操作绝非这么简单，金融期货市场的博弈或许比现货市场更加复杂。但至少，股指期货为投资者提供了一个风险对冲工具和投资机会，面对这种“突发情况”，投资者会更加应对自如。

　　第三，如果今天有股指期货，将更帮助投资者辨别后市方向。

　　面对突然的紧缩货币政策，前期的担忧变为了现实，这让大盘的走向更加扑朔迷离。而此时有真实的股指期货交易，各路资金在这个市场的博弈，将会给出一个后市的预期，这正是股指期货的“价格发现”功能。

　　最后，最感慨的还是昨天下午指数的发力上涨给期指投资者带来的“追多”陷阱，对于那些资金管理不善的“新手”，这或许又是一次生动的风险教育课。