陈重博

　　近期融资融券与股指期货成为机构热议的焦点，而海富通基金对此有着其独到的观点。

　　海富通基金认为，融资融券与股指期货在2010年正式登上日程表需要经历三个步骤。融资交易或将最快开始，对市场的影响较小。而融券与股指期货开展后，大盘股不可避免的受其影响，在推出前期对大盘股正面影响较大，而推出后，从国际市场之前经验看，给权重板块带来的负面效应为多。中长期看，股指期货将让整个市场估值重心下移，波动频率变低。在这样前提下，中小盘股反而有更大的表现空间。

　　至于蓝筹板块未能因股指期货获批“应声而起”，海富通基金认为主要是另一重磅消息央行上调存款准备金率带来的更大震动。在存款准备金率上调前央行上调了三个月央票利率以及一年期央票利率，就已传递出明确的信号，机构纷纷预测央行将在春节之前提前回收流动性，为春节期间的资金投放打下基础。但央行的调控举措显然较之前多家机构的预期更早，海富通基金认为这也意味着去年四季度的CPI涨幅可能也高于预期，宏观数据表现也好于预期，让政府看到防范过热的必要。

　　另一方面，由于A股的权重板块集中在银行等金融类个股，因此在货币政策出台后，投资者预期对金融地产等权重板块将有调控措施，所以股指期货获批的消息与货币政策效应两者对冲，大盘板块未有表现。