在静观玉米、豆类等品种的连续拉升行情之后，沉寂已久的郑州强麦也开始发力上攻，试图演绎年度干旱行情。自2月28日至3月5日，郑麦主力1209合约上涨4.05%，日均成交量达528890手，持仓量增至424150手。有分析认为，这其中既有市场对产区可能出现干旱天气的担忧，也有小麦对玉米的替代效应增强等多种因素。

　　民以食为天。每次我国小麦主产区出现干旱都在全国乃至全球范围内引起关注。据介绍，小麦作为粮食和饲料的主要来源，除自身商品价格外，还拥有“基础价格”属性。以小麦为基础，衡量农产品(11.64,-0.30,-2.51%)投资价值历来是许多投资者的首选策略。“作为全球最重要的粮食作物，小麦的种植总面积、总产量及总贸易额均居粮食作物的第一位，有1/3以上人口以小麦为主要食粮。”有专家称，“如果小麦开始发力，那么其他农产品价格也很可能跟随上涨。”

　　“洼地效应”凸显投资优势

　　“从比价角度来看，之前强麦期货上涨幅度较小，补涨要求强烈。”中华粮网资深农产品分析师柴宁认为，目前玉米价格已持续上涨了三月有余，价格直指前期高点。随着玉米和小麦的比价关系进一步的减小，小麦对玉米的替代效应大幅增强，从而吸引技术性买盘。

　　据中国证券报(微博)记者统计，春节至今，国内小麦期货市场表现抢眼，节前最后一个交易日郑麦主力1209合约报收于2497元/吨，持仓量58430手;截至3月5日，该合约最高至2698元/吨，涨幅8.05%，持仓量为424150手，增幅625.91%。自2月28日以后，期价更是大幅拉升，量仓俱增。

　　柴宁介绍说，饲用小麦的需求对郑麦走势具有支撑作用。从中华粮网产区的调研看，由于玉米价格一直高位运行，饲料小麦替代比例增加，据相关企业介绍，目前替代技术已较为成熟，行业整体替代水平约在60%，鸭料和部分肥猪料的替代率甚至达到100%。不仅是在产区，销区饲料厂仍保持较大量的小麦替代玉米，例如湖南、广东等地饲料企业就正在积极寻找黄淮地区小麦粮源来替代价格不断走高的玉米。“小麦替代在很大程度上占据一部分粮源，将对后期行情起到支撑作用。”她认为。

　　干旱疑虑带来天气升水

　　“近期国内谷物商品持续逞强，除资金面推动因素以外，基本面和消息面的配合尤为重要。”柴宁表示，近期关于云南、东北和河北等地遭遇旱情的消息引发市场对粮食产量的担忧，间接导致粮食期货价格的坚挺。不过据中华粮网监测，我国冬麦区大部分耕地墒情较好，仅冀南与豫北有零星轻旱，且因冬麦播前底墒良好，对尚未返青的冬麦影响暂时有限。

　　“强麦期货发动的‘干旱行情’是市场对冬小麦主产区长时间未现有效降水的一种担忧体现。”金鹏期货农产品分析师赵克山认为，云南和东北干旱虽然对小麦直接影响不大，但市场有粮食减产忧虑。

　　的确，对于华北地区的人们来说，这个冬天给人的最大感受就是降水少。此外，四川南部和云南中北部旱情持续发展，形势更为严峻。鉴于云南并非我国的粮食主产区，因此旱情对全国粮食产量、粮食价格影响有限;而麦区虽然大部墒情较好，但目前已经进入3-4月这一农业生产的关键时期，如若再无明显降水，旱情形势将会加重，最终影响到价格。

　　天气之外，郑麦还存在着其他一些利多因素。赵克山认为，一是节后需求增加。随着开学、农民工返城等因素，面粉消费暂时性回升，如小麦拍卖量和成交率年后一直在缓慢增加，现货价格也在缓慢上涨;二是政府相继提高了小麦、玉米、稻谷等最低收购价格;三是2011年小麦价格跌幅较大，强麦期价一度跌破优质小麦现货价格，现在反弹是理性价值回归;四是资金炒作。周边白糖、PTA和棉花等成交量和持仓量不断下降，令资金寻找炒作热点。