一、行情综述

　　本周连PVC期货呈现弱势盘整走势，周一主力合约V1005跌破40日均线的支撑，随后一直承压于40日均线，并在市场加息传言的打压下弱势下行，不过最后两个交易日在7700一线和60日均线处获得支撑。本周V1005最高反弹至7845元/吨，最低至7660元/吨，收于7750元/吨，周跌幅为0.26%。V1005本周共成交318828手，基本与上周持平，收盘持仓48822手，较增仓3644手。本周市场成交一直较为低迷，但是周五在触及60日均线的支撑位后，有资金入场抄底迹象，成交大幅放量，而且持仓也有所增加。

　　二、行情成因分析

　　1、通货膨胀压力加大，加息传言甚嚣尘上

　　本周统计局公布了2009年年度和12月经济数据，全年国内生产总值同比增8.7%，经济呈现良好的复苏态势，但是同时通胀压力也明显增大，12月份CPI同比增长1.7%，PPI年内首次由负转正，涨幅超市场预期。另外，周四发行的三个月央票利率再度上涨4个基点，至1.4%，从而引发市场对央行加息的担忧。

　　加息预期无疑会引发市场对流动性收缩的担忧，从而短期导致股票期货市场回落。不过这也说明经济复苏态势良好，通货膨胀压力超出市场预期。从通货膨胀角度来看，化工产品对期货膨胀的反应一般比较敏感，价格上涨幅度较大。故无论加息与否，不会改变中长期PVC期现货价格的上涨态势。

　　2、乙烯和电石价格稳中有涨，成本支撑力度较强

　　虽然受美元反弹等利空因素影响，本周国际原油期货维持下跌走势，纽商所原油期货主力合约周跌幅为4.44%，并跌破75美元/桶的支撑位，但是在供给相对紧张的情况下，亚洲乙烯本周稳中有涨，截至周四（1.21），CFR东北亚乙烯价格为1351-1353美元/吨，CFR东南亚乙烯价格1411-1413美元/吨，分别较上周末上涨3美元/吨。

　　另外，在运输压力等因素的影响下，本周PVC的另一个重要原材料电石价格也高位持稳，主流报价维持在3300-3600元/吨。北方大雪大雾天气以及车辆集中运煤等对电石运输造成较大影响，同时，临近春节，下游厂商担心进入春运后运输难度加大，从而加大了对电石的采购，以上因素导致电石价格高位坚挺。不过由于下游PVC销售价格有所回落，PVC生产厂商对高价电石的承受能力有所减弱，从而抑制电石价格上涨。

　　3、PVC期货下跌拖累PVC现货价格回落

　　受PVC期价高位回落等因素影响，本周PVC贸易商心态较为悲观，接货意愿下降，从而导致 PVC现货市场再现低迷，价格下滑。截至本周五，广州地区普通电石料PVC市场主流报价在7300-7350元/吨，较跌150元/吨左右；上海地区主流报价在7400-7450元/吨，较跌100元/吨左右；齐鲁石化城S1000含税报价7660元/吨，与上周持平。在下游消费低迷的影响下，PVC生产厂家，尤其是电石法PVC生产厂家本周也不同程度的下调出厂报价，幅度大约在100-200元/吨左右。

　　三、后市研判

　　从基本面上来看，虽然PVC现货市场低迷，价格有所回落，不过预计在上游成本的支撑下，下跌空间有限。而从技术面上来看，V1005在60日均线和7700一线支撑力度较大。故对于后期走势，我们并不悲观。但是近期宏观政策方面，传言较多，导致市场波动幅度较大，投资者心态不稳，因此在操作上，建议前期空单可暂时离场止赢，但不建议抄底，可暂时观望。（鲁证期货 宋维演）