随着期货市场的快速发展，套利交易在国内期货市场得到普遍运用，而由于农产品的季节性规律较强，套利交易在农产品市场的运用最为广泛。下面，我们主要通过油脂季节性特点的分析来探讨其在套利交易时的运用。

　　套利品种选择的基础在于趋势相近，强弱有别。豆油、菜油、棕榈油是目前国内主要的食用油，三者存在相互替代关系，因此其价格走势之间存在着密不可分的联系，从价格的走势来看，由于都受到国内整体的油脂供给和消费影响，价格整体趋势相近，但由于一些季季节性的特点，价格走势强弱在不同的时间段又有一些区别。下面我们先简要说明一下三大油脂各自的一些特点。

　　一。豆油季节性特点

　　由于我国人口众多，随着消费水平的上升，豆油的供给一直存在较大缺口。上个世纪90年代以来，我国豆油进口量逐年增加，从豆油进口的主要国家来看，阿根廷和巴西是我国豆油进口的主要国。我国的东北及黄淮地区是大豆的主产区，收获季节一般在每年9-10月份，收获后的几个月是大豆供应的集中期，其中有接近半数的大豆用于压榨。一般而言，因节日消费较为集中，豆油的消费旺季集中在冬季。从豆油的进口量我也可以从中发现，在冬季豆油的进口量偏于旺盛，豆油的进口量也较多，而随着气温转暖春夏季时，豆油的进口量也就逐渐下降。

　　二。菜籽油季节性特点

　　我国分为冬油菜(9月底种植，5月底收获)和春油菜(4月底种植，9月底收获)两大产区。冬油菜面积和产量均占90%以上，主要集中于长江流域，春油菜集中于东北和西北地区，以内蒙古海拉尔地区最为集中。油菜的生长规律一般为4月下旬陆续进入收割期，5月中旬至6月份各地的油菜基本收割完毕。每年的6月下旬新菜籽上市之后，菜油价格回落，7-8月份各压榨厂全力开榨，菜油压榨旺季到来，菜油集中涌入市场，到9月份菜油价格迎来年度低谷。菜籽油的消费受季节性影响较大，菜籽油消费旺季在11月至次年2月，而集中生产上市在5-8月，集中上市之后，菜籽油价格会回落。

　　三、棕榈油季节性特点

　　棕榈油已经成为我国仅次于豆油的第二大植物油消费品种，我国棕榈油以进口为主，马来西亚和印度尼西亚是我国棕榈油的主要进口国，目前从这两个国家进口的棕榈油数量占我国棕榈油进口总量的98%以上。按照熔点来看，我国棕榈油进口目前以不超过24℃精炼棕榈液油为主。我国棕榈油的消费以食用为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。每年对食用精炼棕榈油的需求量占进口的绝大部分。由于棕榈油的熔点比较高，消费具有一定的季节性，夏季消费量比较大，冬季较小。消费的季节性直接表现为进口量的季节性，历史数据显示11月至次年2月份左右，棕榈油的进口量比较小，夏季消费高峰时的6、7、8、9月份进口量较大。

　　四。三大油脂价差分析

　　前面我们已经对三大油脂的季节性进行了简要分析，我们再通过三大油脂的相互间的价差走势来对油脂的季节性特点进行验证。

　　大多数情况下，菜籽油的期价高于豆油，豆油的期价又高于棕榈油。从三者之间价差走势来看，三者价差明显呈现出一定季节性规律，从价差图上看， 5-8月份，由于棕榈油消费的增加，价格逐渐走强，豆油与棕榈油间的价差逐渐缩小，价差维持在相对较低水平。从9月份开始，由于豆油消费旺季的来临，豆油价格逐渐走强，豆油与棕榈油价差扩大幅度加大。换句话说，9月份开始豆油与棕榈油价差出现急速拉升局面。这种局面一直可能延续到12月份。菜籽油因为每年的5、6月份上市，市场供应比较充足，一般3月份之后与豆油和棕榈油价差会呈现季节性回落趋势，从价差图上也可以看出。

　　五。套利机会的选择

　　从三大油脂的季节性特点以及价差来看，三个品种之间的套利关系呈现一定规律性发展，证明之间的套利关系存在。从价差图上看，按照季节性的特点，每年的5-8月份是价差相对的低位，因此在这段时间可以选择相对好的位置进行买豆油卖棕榈油，或是买菜油卖棕油的操作，在合约的选择上一般要选择1月份的合约进行操作。而在9月至次年1、2月期间，可以选择相对的价差高点，介入买棕榈油卖豆油，或者买棕榈油卖菜油的方案，一般要选择5月合约进行操作。当然，除了依据季节性特点作为套利方案的依据以外，还需要对三大油脂各自的基本面供需格局进行分析。