一、行情描述

　　1月26日，连豆低开低走，盘中快速冲高，午后震荡下挫，盘终收阴，放量增仓，开盘价3,910元/吨，最高价3,930元/吨，最低价3,883元/吨，收盘价3,885元/吨，下跌22元/吨，跌幅0.56%，成交量470,020手，持仓量278,582手。

　　二、市场成因分析

　　（一）国际市场

　　隔夜美豆消息面依然平淡，由于期价超卖，市场抛售兴趣减弱，投机空头回补引发美豆期价温和反弹。

　　据DTN气象机构预测，阿根廷产区炎热、干燥天气有望保持至周五，在此期间当地无明显降水，最高温度介于华氏100度至华氏90度区间。本周末至下周初的天气条件料不会十分恶劣，产区个别地方至少存在阵雨机会，天气也不会非常炎热。阿根廷炎热干燥天气引发的市场潜在担忧为大豆期价提供一定支撑，但预计支撑力度和持续性有限，预计今年的厄尔尼诺气候将有利于巴西和阿根廷的大豆作物生长，2009/2010年度南美大豆实现增产基本已成定局，预计在今后一段时间仍将给美豆期价带来利空压力。

　　周边市场上看，隔夜美元指数突破关键多空分水岭78.10，有望迎来一波中线级别的反弹，虽然随着后期美元指数持续走高，对商品期价的利空压力将减弱，但目前来看，美元突破上行仍将给商品期价带来较大利空压力。原油连续合约中线回调尚未结束，但面临短期技术性支撑73.78，存在短期技术性反弹要求，短期或暂缓对商品期价压力。

　　（二）国内市场

　　周二国产大豆受连豆期价疲软打压，部分地区价格回落10-20元/吨不等，哈尔滨3760元/吨跌20元/吨，佳木斯3730元/吨跌10元/吨，齐齐哈尔3740元/吨，集贤3700元/吨。目前产区油粕行情尤为低迷，产区油厂普遍处在停收和半停收状态，贸易商出货缓慢，市场成交低迷，但受临储大豆收购政策支撑，预计国产大豆跌势将缓于进口大豆，临储大豆支撑作用仍在。

　　2月船期美国产大豆天津港到港成本3556元/吨，张家港到港成本3532元/吨，广州港到港成本3517元/吨，3月美国产大豆天津港到港成本3548元/吨，张家港成本3524元/吨，广州成本3508元/吨，5月船期巴西产大豆天津港到港成本3424元/吨，张家港到港成本3402元/吨，广州港到港成本3386元/吨，6月船期巴西产大豆天津港到港成本3417元/吨，张家港到港3393元/吨，张家港到港成本3377元/吨，5月阿根廷产天津港到港成本3394元/吨，张家港到港成本3370元/吨，广州港到港成本3354元/吨。

　　国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在67.48元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在64.99元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本63.96元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在33.86元/吨，美湾到中国61.90元/吨

　　巴西3月贸易商基差要价为42分蒲，中国还价39分蒲，巴西4月贸易商基差要价为33美分，还价为30美分/蒲。美国12月贸易商基差要价为80美分/蒲，美国1月贸易商基差要价为76美分/蒲，美国2月贸易商基差要价为70美分/蒲。

　　周二进口大豆到港分销价受美豆延续下挫打压，普遍下滑40-50元/吨不等。大连港3740元/吨跌40元/吨，青岛港3750元/吨跌50元/吨，天津港3740元/吨跌40元/吨，黄埔港3860元/吨跌50元/吨，市场悲观气氛浓厚，成交清淡，预计后市价格仍将进一步回落。

　　从持仓上看，A1009主力多头增持力度略强，盘面略显偏多。Y1009主力空头减持力度较强，盘面偏多。M1009主力空头增持力度略强，盘面略显偏空。

　　三、后市展望

　　隔夜美豆主力3月合约温和反弹，正如预测，936美分将提供短期支撑,短期跌势料暂缓。目前部分指标超卖，预计近期将会有技术性反弹或维持低位区间整理，但美豆中线回调格局尚未改变，短期整理或反弹后，后市仍将延续走低下测880-900美分支撑区间。连盘豆类中线投资者可暂且观望，等待后市反弹沽空机会。短线多单亦快进快出，逢高获利了结。

　　（李苑）