行情描述

　　2月1日，连豆1009低开低走，盘终大幅收阴，放量增仓，开盘价3,839元/吨，最高价3,849元/吨，最低价3,760元/吨，收盘价3,768元/吨，下跌100元/吨，跌幅2.59%，成交量404,240手，持仓量282,970手。

　　二、市场成因分析

　　隔夜美豆延续弱势，盘终收低。南美大豆创纪录丰产依然给美豆期价带来一定心理压力。

　　据T-Storm气象机构预测，上层高压脊向南推进给巴拉圭及巴西南部等地带来一股热浪，未来10天当地产区将保持干燥及温暖模式，大豆灌浆可能会受到一定影响，而在巴西偏北部、中部和西部产区，干燥天气将促使那里的大豆开始提前收割。不过，本周末或下周初的降水将结束产区干燥模式，巴西南部地区料回归凉爽天气。今年的厄尔尼诺气候将有利于巴西和阿根廷的大豆作物生长，2009/2010年度南美大豆实现增产基本已成定局，但随着美豆期价大幅下挫，利空压力也逐步得到释放，预计后期对美豆期价的打压力度将减弱。

　　虽然认同南美大豆上市以后，美豆出口需求强劲难以维持，出口需求将逐步下滑，但后期需求下滑完全符合美豆出口的季节性因素。目前美国农业部已经明显低估了美豆需求，后市若进一步上调都有望下调美豆期末库存，此轮季节性回调结束后有望为后期中线级别的反弹提供上行动能。

　　据CFTC公布的截止到2010年1月26日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓为572，952手，较2010年1月19日基金大幅减持多单3887手，增持空单7832手，市场看空氛围依然浓厚。虽然1月份奥巴马建议降低大型银行的自营交易对指数基金的影响，但从截止到2010年1月26日当周的指数基金持仓来看，净多持仓略有减持，并未出现大幅回落迹象，仍远高于截止1月5日的指数基金净多持仓量。后期我们将继续跟踪指数基金持仓状况，若没有出现大幅减持现象，一旦回调结束卖空资金平仓离场，仍有望成为推动美豆期价反弹的重要买盘力量。此外，从CBOT大豆期货期权净多占比图中我们不难看出，基金净多占比基本在20%与5%区间内运行。目前基金净多占比为5.79%，邻近区间下沿，预计后市美豆期价仍有下行空间，但下方空间相对有限。

　　根据美国农业部1月份供需报告显示，2009/2010年度美豆库存消费比预估约为0.0751，处于历史中等水平，将限制美豆期价的下跌空间，大幅跌破880美分的可能性不大。虽然美豆仍处下行通道中，短期内难改弱势格局，但预计在880-900美分附近将会面临较强支撑，深幅回调或将创造低位建仓时机。

　　周边市场上看，美元指数稳站多空分水岭78.10之上，有望迎来一波中线级别的反弹，但目前面临年线压力，存在回调整理要求。原油3月合约考验颈线72.45美元支撑，存在超跌反弹要求，短期内或缓解对美豆期价的压力。

　　三、后市展望

　　美豆主力3月合约延续走低，仍收在2008年12月以来上行趋势线之下，但随着期价大幅下行，下方空间逐步缩减，预计880-900美分区间将存在有力支撑。连豆1009关注3630-3730支撑，豆油1009关注7000-7150支撑，关注豆粕1009关注2600-2700支撑，连盘豆类前空逢低逐步减持锁定利润，待美豆临近880-900美分区间，可分批建立战略性多单。

　　（李苑）