白糖期价短期缺乏上涨动能

　　约原糖期货上周五突发大幅拉升行情，主力3月原糖期货合约至19.51美分，且盘中突破20美分，并达到20.16美分的最高点，创下2012年6月份以来的新高。

　　后证实此次原糖暴涨因全球最大的糖生产商巴西Copersucar公司的储糖仓库遭遇火灾，损失18万吨糖。仅从烧毁的量上看，18万吨这大体相当于巴西糖每月出口量的10%影响不大。但从港口重建需要不少时间的角度去考虑，未来几个月，出口的迟滞可能导致部分糖冲击巴西国内市场，提振国际糖价。

　　火灾影响令贸易商急于回补空头部位，此外，巴西甘蔗生产进度估计也不容乐观促使原糖继续上涨。巴西中南部天气依然较潮湿，UNICA周一公布的10月上半月糖产量继续下滑，而且降雨偏多会导致甘蔗含糖率下降，更有利于生产乙醇。

　　国际原糖期价因巴西糖库发生火灾而变得坚挺，在短期内推升国内现货糖价，但巴西糖库发生火灾对国内糖市的影响需重新评估。

　　从我国进口的周期性数据发现，11月、12月、1月及2月，我国原糖进口基本在逐步下滑，即10月底之后发往中国的糖船较少。这点从船运数据亦可以证实，截至10月底发往中国的进口原糖还有166万吨未到(其中包含9月进口量)，除去9月到港的数据，剩下大部分在海上，而10月18日后需发运的量很小，可见火灾对后期国内糖进口影响并不大。

　　海关周一公布数据显示，9月份我国进口糖59.19万吨，其中从巴西进口54.14万吨。同比增加1.07%，环比增加4.5%，也创下了单月进口的最高纪录，但不及预计的70万吨。据悉可能是由于部分船延期到港，导致进口量低于先前预期，进口糖到港压力后移。且从市场反应来看，多头也没有出现追加仓单等待行情的操作，反是空单增加，说明市场普遍认为进口量不及预期仅带来短期的炒作效应。

　　截至9月底，广西库存仅有10万吨，有点偏紧，价格上已经开始显示出库存的紧张格局。节后南宁地区现货报价上涨了200元/吨，目前已经到 5640元/吨，柳州地区现货价格亦上涨至5650元/吨。产区库存偏紧及国际原糖反弹带动了国内糖价持续上涨，现货价格大幅度上涨对期货价格有较强支撑，同时对空头施加了极大的压力。但需注意的是目前具有代表性的销区现货价格涨幅远小于主产区，可见国内市场并不缺糖，只是食糖在不同区域分布不均，呈现出产区紧销区松的格局。同时，国储糖数量比较庞大，不排除借火灾拉高糖价时机，国储糖进行轮库动作。

　　另外，市场各方都在等待南方产区糖厂开榨，预计本周广西即将有糖厂开机，进入11月将不断迎来开榨高峰，预计到12月份南方市场将不会再缺糖。

　　因此，虽然巴西糖库发生火灾在短期内推升国内现货糖价，鉴于国内期现货糖价之前已上涨了一段时间，且受国储糖库存庞大及可能借机轮库、新糖即将上市，进口集中到港加工以及国内经济环境较差等因素影响，短期白糖期价缺乏持续性上涨动能，糖价在四季度或将先涨后跌。

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