期初价现值　　　期末价将来值　　期初至期末长度

期间收益率　　　折算年收益率

将来值＝现值（１＋年利率×年数）

现值＝将来值／（１＋年利率×年数）

年收益率＝［（将来值／现价）－１］／年数。

十三、利率期货的报价及交割方式

（１）、报价方式：如１００００００美元三个月国债买价９８００００美元，意味着３个月贴现率为２％，年贴现率为８％。

价格与贴现率成反比，价格高贴现率低，收益率低。

：１００万美元３个月国债，以。如果成交价为９３．５８时，意味年贴现率为（１００－９３、５８）＝６、４２％，即３个月贴现率为６、４２／４＝１、６０５％，也意味着１００００００×（１－１、６０５％）＝９８、３９５０的价格成交１００万美元面值的国债。

（２）、期国债合约面值为１０万美元，合约面值的１％为１个基本点点，即１０００美元。

３０年期最小变动单位为１个基本点的１／３２点，代表３１．２５美元。

５、１０年期最小变动单位为１个基本点１／３２的１／２，代表１５．６２５美元。

当３０年期国债报价为９６－２１时，表示该合约价值（９６×１０００＋３１、２５×２１）＝９６９５６、２５美元。９７－２时，表示上涨了１３个价位，即涨了１３×３１、２５＝４０６、２５美元，为９７０６２、５美元。

（３）、３个月欧洲美元期货实际是指３个月欧洲美元定期存款利率期货，虽然也采用指数报价方式，它与３个月国债期货的指数没有直接可比性。比如当指数为９２时，３个月欧洲美元期货对应的含义是买方到期获得一张３个月存款利率为（１００－９２）％／４＝２％的存单，而３个月国债期货中，买方将获得一张３个月的贴现率为２％的国库券。意味。

十四、主要利率期货品种：

１、ＣＢＯＴ３０年国债面值１０万美元，合约价值分１００点，每点１０００美元，报价点－１／３２，如８０－１６，即８０又 １６／３２，最小跳动点１／３２点，合。

２、ＣＭＥ３个月欧洲美元，面值１００万美元，指数报价方式，为［１００－年利率（不带％）］

１点为２５００美元，１个基本点＝０、０１点＝２５美元。

最小报价：０、００５点，１／２个基本点，合（期货）　　　　　　　　　　　

０、００２５点，１／４个基本点，合（现货月）

３、Ｅｕｒｏｎｅｘｔ—ｌｉｆｆｅ—３个月欧元利率，交易单位１００万美元，报价指数式，最小报价：０、００５点，约１２．５欧元。

十五、利率期货的交易

套保－基本同外汇期货：

多头套保－－为防止利率下降，债券价格上涨的风险，买进利率期货

空头套保为防止利率上涨，债券价格下跌的风险，卖出利率期货

如某公司预计３个月后将收到一笔资金，打算投入３个月的定期存款，为防止到时候利率下跌，便买进同数面值的利率期货和约。到时如果利率下降，那么债券价格上涨盈利便可弥补利率下降的损失。

某公司预计３个月后必须借款５００万元，为防止到时候利率上涨，便卖出５００万元利率期货和约。到时如果利率上涨，那么债券价格下跌盈利便可弥补利率上涨的损失。

十六、股指期货的知识：

１９８２年２月，美国首推。目前是除利率期货外的第二大品种。美国股指期货主要集中在ＣＭＥ。

股指的计算方式：算术平均法、加权平均法和几何平均法。

主要股指名称：

１、   道琼斯平均价格指数（算术法）

２、   标准普尔５００指数（加权法）

３、   英国金融时报股指（）

４、   香港恒生指数（加权法）

十七、世界主要股指期货品种

１、ＣＭＥＳのＰ５００与Ｅ－ｍｉｎＳのＰ５００期货合约

２、ＣＭＥＮａｓｄａｇ—１００与Ｅ－ｍｉｎＮａｓｄａｇ—１００合约

十八、Ｂ系数与套保的公式：

为消除套利交易的股票买卖的模拟误差，采用挑选较大的股票和贝塔系数的股票。

买卖期货合约＝现货总价值×Ｂ／期货指数点×每点乘数

十九、股指期货套利交易与Ａｒｂｉｔｒａｇｅ：

利用期货实际价格与理论价格不一致，同时在进行相反方向交易以套取利润的交易称为Ａｒｂｉｔｒａｇｅ。当期价高估时，买进现货，同时卖出期货，通常将这种套利正向套利；当期价低估时，卖出现货，同时买进期货，这种称为反向套利。由于套利是在期现两市同时反向进行，将利润所定，不论价格涨落都不会产生风险，故常将Ａｒｂｉｔｒａｇｅ称为无风险套利。

考虑资产持有成本的远期和约价格，即远期和约的合理价格或期货理论价格，公式：（ｔ、Ｔ）＝Ｓ（ｔ）［１＋×／３６５］

持有期净成本：Ｓ（ｔ）××／３６５

（ｒ－ｄ）为利率差，（Ｔ－ｔ）为时间差。

无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因此形成了一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而将导致亏损。故称为无套利区间。对于套利者来说，正确计算无套利区间的上下边界十分重要。

二十、股票期货有关知识：

股票期货也称个股期货Ｏｎｅ　Ｃｈｉｃａｇｅ

股票期货和约，是一个，注明于将来既定日期以既定价格（立约成价）买进或卖出相等于某一既定股票数量（和约乘数）的金融价值，所有股票期货和约都以现金结算，和约到期。和约到期相等于立约成价和最后结算价两者之差乘以和约乘数的赚蚀金额，会在和约持有人的按金户口中扣存。

优点：交易费用低廉、沽空股票更便捷、杠杆效应、减低海外投资者风险、庄家制度、电子交易系统买卖、结算公司提供履约保证

股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具。使投资者有机会增强其股权组合的业绩，成为一种更灵活、简便的风险管理和定制投资策略的创新产品。主要是：

１、为投资者提供一个快捷简单的机制增加或减少对一些股票的敞口暴露，卖空期货不受卖空股票的限制。

２、杠杆效应增加资本效率。

３、提供一种低成本的投资办法：在投资者不打乱投资组合的情况下方便地实现股票敞口暴露的转换，以实现调整投资组合，获取超额收益。

４、使投资者能够进行单一股票的基差交易和套利策略。

５、将不同市场的同一股票的期货整合在一个交易平台上，受统一的规则体制规制。

６、有一个清算和保证金系统，促进市场的统一和高效。