二、股指期货风险的成因

　　1、价格波动

　　股票市场是国民经济的晴雨表，受政治、经济与社会诸多因素的影响，股票价格指数时刻在变化。而股指期货市场特有的运行机制可能导致价格频繁乃至异常波动，从而产生较大风险。

　　2、杠杆效应

　　期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约价值一定比例的保证金通常为5%~10%即可进行交易。这种以小博大的高杠杆效应，既吸引了众多投机者的加入，也放大了本来就存在的价格波动风险。较小价格变化也会导致较大风险，市场状况恶化时，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市场高风险的主要原因。

　　3、非理性投机

　　投机者是期货交易中不可缺少的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅促进价格合理形成，而且提高市场流动性。但是，在风险管理制度不健全的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的实力、地位等优势进行市场操纵等违法、违规活动。这种行为既扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了发现价格功能的实现，还会造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。

　　4、市场机制不健全

　　股指期货市场在运作中由于管理法规和机制不健全等原因，可能产生流动性风险、结算风险、交割风险等。在股指期货市场发展初期，这种不健全的机制会产生相应风险，并可能导致股指期货与现货市场间套利有效性的下降，导致股指期货功能难以正常发挥。

　　5、国内证券投资者缺乏期货投资风险意识

　　目前我国证券市场的投资者接近7500万人，即使按照5%的比例计算，参与股指期货的证券投资者就达375万人，这些投资者在扩大了期货市场规模的同时也加大了期货市场的风险。这些证券投资者缺乏对期货市场的了解，缺乏必要的风险意识和控制手段。他们习惯于股票现券的交易节奏和模式，有相当多的不良交易习惯(重仓交易、亏损部位加码、忽视止损等)，因此在市场初期，缘于大量证券投资者本身所带来的风险也是相当大的，这需要期货公司和证券公司加强对投资者的教育。

　　6、非理性的投机行为

　　投机者是期货交易中不可或缺的组成部分，既是价格风险的承担者也是价格发现的参与者，不仅促进价格合理形式，而且提高市场的流动性。但在某些情况下，投机者受自身利益的驱使，极易利用自身资金实力、信息等优势进行市场操纵等违法违规行为。这种行为即扰乱了市场正常秩序，扭曲了价格，影响了发现价格功能的实现，并造成不公平竞争，损害其他交易者的正当利益。

　　7、境外资金对股指期货市场的冲击

　　目前我国QFII的投资额度接近80亿美元，其对股指期货不仅有相当大的套保需求，而且在巨额利润的诱惑下，不排除今后对股指期货进行大规模投机的行为。这些境外资金资本力量雄厚、并且拥有丰富的金融期货及衍生品的交易经验，一旦大量投机于股指期货，必然会造成股指的异常波动和重大风险。