第二节　期货市场的发展

　　一、期货市场的发展过程

　　国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。

　　(一)商品期货——标的物为实物商品的期货合约。

　　1、农产品期货：1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的诞生以及1865年标准化合约被推出。

　　谷物期货——小麦、玉米、大豆

　　经济作物——棉花、咖啡、可可

　　畜禽产品——黄油、鸡蛋、生猪、活牛、猪腩

　　林产品 ——木材、天然橡胶

　　2、金属期货：1876年成立的伦敦金属交易所(LME)，开金属期货交易之先河。当时的名称是伦敦金属交易公司，主要从事铜和锡的期货交易。

　　伦敦金属交易所(LME)——铜(国际定价权)、锡、铅、锌、铝、镍、白银

　　纽约商品交易所(COMEX)——黄金(1974年推出，国际定价权)、白银、铜、铝

　　3、能源期货：原油、汽油、取暖油、丙烷

　　纽约商业交易所(NYMEX)

　　伦敦国际石油交易所(IPE)

　　(二)金融期货

　　目前，在国际期货市场上，金融期货已经占据了主导地位。

　　1、外汇期货(第一种金融期货)

　　1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出外汇期货合约。

　　2、利率期货

　　1975年10月，芝加哥期货交易所(CBOT)上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，是世界上第一个利率期货合约。

　　1977年8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市，是迄今为止国际期货市场上交易量较大的金融期货合约之一。

　　3、股指期货

　　1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT)开发了价值线综合指数期货合约。

　　(三)期货期权

　　1982年10月1日，美国长期国债期货期权合约在芝加哥期货交易所(CBOT)上市。

　　期权交易与期货交易都具有规避风险、提供套期保值的功能，但期货交易主要是为现货商提供套期保值的渠道，而期权交易对现货商、期货商均有规避风险的作用。

　　目前，国际期货市场上的大部分期货交易品种都引进了期权交易方式。

　　目前国际期货市场的基本态势是：商品期货保持稳定，金融期货后来居上，期货期权(权钱交易)方兴未艾(芝加哥期权交易所——CBOE)

　　芝加哥期权交易所(CBOE)是世界上最大的期权交易所。

　　二、国际期货市场的发展趋势

　　20世纪70年代初，布雷顿森林体系解体以后，浮动汇率制取代固定汇率制，世界经济格局发生深刻的变化，出现了市场经济货币化、金融化、自由化、一体化(电子化的结果)的发展趋势，利率、汇率、股价频繁波动，金融期货应运而生，使国际期货市场呈现一个快速发展趋势，有以下特点：

　　期货中心日益集中——国际中心：芝加哥、纽约、伦敦、东京;区域中心：欧洲大陆、新家坡、香港、韩国

　　国际期货市场的发展体现在交易品种增加，交投活跃，成交量大，辐射面广，影响力强等方面。

　　市场规模不断壮大

　　全球交易量增长速度非常快;

　　交易量呈现加速增长现象;

　　全球期货、期权交易量的迅猛增长主要来自于美国以外的交易所。

　　金融期货的发展势不可挡

　　2006年全球期货、期权交易量中，金融期货、期权的比例高达91%，商品期货、期权的比例仅为9%。

　　期权交易后来居上

　　2000年，全球期权(现货期权和期货期权)交易总量第一次超过了期货交易的总量。

　　在期货交易中，无论时买进还是卖出期货，其面临的高风险与高收益是对称的，即买卖者可能大赢也可能大亏。然而，在期权交易中，两者得到了分离。

　　联网合并发展迅猛(原因：1经济全球化2竞争日益激烈3场外交易发展迅速)

　　欧洲期货交易所(EUREX)现在是世界上最大的期货交易所。

　　交易方式不断创新——公开喊价和电子化交易

　　服务质量不断提高

　　改制上市成为潮流——其形成根源是竞争。

　　2000年底，芝加哥商业交易所(CME)成为美国第一家公司制交易所。

　　其他改制的著名交易所：香港交易及结算有限公司，纳斯达克