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　　第三节 期货价格的技术分析

　　一、基本分析与技术分析比较

　　1. 概念：技术分析(Technical Analysis)基于市场交易行为本身，通过分析技术数据来对期货价格走势作出预测。技术数据的表现形式主要是各种图形和指标，其实质内容主要是价格和数量。在技术分析看来，市场供求及影响供求的诸多因素已经反映在市场价格中，通过对价格本身的分析即可以预测价格的未来走势。技术分析以三项基本假设为前提：包容假设(“市场行为反映一切”);惯性假设(价格趋势呈惯性运动);重复假设(历史将会重演)。

　　2. 基本分析与技术分析的关系：基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果关系，其优势在于预测期货价格的变动趋势;技术分析更关注价格本省的波动，其优势在于预测期货价格的短期变化和入市时机的选择。两者结合通过基本分析判断出期货价格的变动趋势后，运用技术分析来确定入市时机。

　　二、图形分析

　　1. 整理形态分析：

　　(1) 上升三角形有一条上升的底线和一条水平的顶线。代表升市，当收市价穿过顶线时，是突破的信号，伴随着成交量放大，上升三角形的突破可认为是上升行情的开始，可买入合约。下降三角形有一条下降的顶线和一条水平的底线，代表跌市，当收市价穿过底线时，便是突破的信号，伴随着成交量放大，下降三角形的突破可认为是下跌行情的开始，可卖出合约。在成交量方面，当价格移向三角形顶点时成交量缩小，当价格向上或向下突破时，成交量随之放大，若只是价格突破而成交量没有放大，通常是假突破。

　　对称三角形又称敏感三角形，是近期的价格高点越来越低，近期的价格低点越来越高，将各高点和各低点连成的趋势线交于一点。表示市场上买方和卖方争持不下，价位有待突破。

　　当供求失衡，价位向上或向下突破后，市场价格将按此突破方向前进。通常，价格在三角形内震荡趋缓时成交量会减少，当价格突破时成交量应明显放大。

　　(2) 旗形是伴随成交量的放大，价格出现大幅上升或下降(形成旗杆)后，进入短期整理，直到走势再次突破。旗形是由两条平行的趋势线构成，分为上升旗形和下降旗形两种。通常旗形形成时成交量较小，趋势突破后成交量剧增，表明价格趋势重新开始。

　　(3) 矩形又称箱形，表示当前市场处于盘整阶段，价格在两条水平的平行线之间运动，突破后仍将继续原来的走势。矩形走势形成时，表示买卖双方全力交战，互不相让，在高价区卖方抛空，在低价区买方购入，形成两条明显的上下界线。当一方力量增强，伴随成交量放大，收市价位突破界线后，箱形整理便告结束，而突破口则指示出价格的方向。

　　2. 反转形态分析：

　　反转形态表示价格趋势将与此前趋势的原方向相反。通常，反转形态的形成要有三个因素：有主要趋势的存在、成交量要与价格变动相配合和重要趋势线的突破。

　　(1) 头肩形【可靠的反转形态】分为头肩顶和头肩底。

　　在头肩顶形态中，左右两肩高度相当，头高于两肩，低点相连而成颈线。在头肩顶形态形成前，市势处于上升，当价格升至左肩点，成交量大增，获利回吐的卖压使价位回落至颈线位置，成交量也减少，左肩形成。其后市价回升，出现新高点，但成交量未能同步放大，因而又回落至前一低点水平附近，形成头部。然后市价再次反弹，但涨势乏力，价位低于头部就回落，且成交量也较少，形成右肩。价位跌破颈线一定幅度，可认为跌势将展开。在头肩顶形态确立后，从顶点到颈线的垂直距离，可看作突破颈线后价格最小跌幅。

　　头肩底：在一个长期跌势中，市价再一次下跌，成交量相对减少，接着价位出现反弹，形成左肩。其后市价第二次下跌，创出新低，随着成交量增加，价位逐步回升，形成头部。然后成交量继续减少，当市价第三次下跌时，没有创出新低就回升，形成右肩。右肩形成后，市价随成交量较大的上升冲破颈线，可认为升势已经展开。

　　(2) 双重顶(M 顶)和双重底(W 底)：当价格冲至第一个峰顶或谷底时，成交量通常较小，因而后劲乏力。但当价格突破颈线时，成交量开始放大，当价位突破一定幅度后，可看作有效突破，市势由此开始反转。通常，双顶或双底后的涨跌最小变动幅度，是从顶点或底点到颈线的垂直距离。

　　(3) 缺口：在某一价格水平因没有达成交易而形成的价格空当，具有明显的价格走势预测功能。普通缺口，在盘整区域出现，在过度买进或卖出时引起价格剧烈波动而形成缺口，会在几个交易日内补回，意义不大。突破缺口，出现于交易量剧增，价格大幅上涨或下跌时，在头肩顶或头肩底等反转形态完成之后出现的突破缺口包含两种意义，一是表示反转形态已经完成，而是表示未来的走势将会加速进行，常伴随着一轮上涨或下跌行情。逃逸缺口，又称中途缺口或测量缺口，在价格暴跌或暴涨时出现，常出现于中期或长期的升跌势的中央，具有度量升跌幅度的作用，度量方法是，从逃逸缺口到该趋势完成时的距离，应大致等于从该趋势开始时到逃逸缺口之间的距离，一般会在突破缺口之后出现。衰竭缺口，又称消耗性缺口，常出现于价格发生关键性转变的交易日，属于反转信号。在牛市尽头、熊市开始，或熊市尽头、牛市开始的过度阶段，有时出现两边为缺口，中间为成交量显著增加的小范围盘桓价格区域，呈岛屿状，称为岛形反转形态。

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