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　　第七章 外汇期货

　　第一节　外汇与外汇期货概述

　　一、外汇的概念

　　二、汇率及其标价方法

　　汇率就是指以一国货币表示的另一国货币的价格，即两种不同货币的比价，表明一个国家货币折算成另一个国家货币的比率。标价方法分为直接标价法、间接标价法和美元标价法。

　　1. 直接标价法被中国等绝大多数国家使用，是指以本币表示外币的价格，即以一定单位(1、100 或1,000 个单位)的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法，如100美元/679.73 美元。直接标价法下，外国货币的数额固定不变，本国货币的数额则随着外国货币或本国货币币值的变化而变化。外汇汇率的涨跌与本国货币标价数额的增减趋势一致，本国货币标价数的提高表示汇率上涨，表明单位外币所能换取的本币增多，外国货币升值，本国货币贬值;反之，本国货币标价数的减少表示汇率下降，表明外国单位货币所能换取的本币减少，外国货币贬值，本国货币升值。

　　2. 间接标价法被英国、美国和欧元区采用，是指以外币表示本币的价格，即以一定单位(1、100 或1,000 个单位)的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法，如1美元/英镑0.6433。间接标价法下本国货币的数额固定不变，外国货币的数额随着本国货币或外国货币币值的变化而变化。外汇汇率的涨跌与外国货币标价数额的增减是反方向的，外国货币标价数的提高表示汇率下跌，表明单位本币所能换取的外币增多，本国货币升值，外国货币贬值;反之，则相反。

　　3. 美元标价法通行于国际金融市场，是指以若干以非美元货币表示一定单位美元的价值的标价方法，美元与非美元货币的汇率作为基础，其他货币两两间的汇率则通过套算得出。

　　目前，除英镑、欧元、澳元、新西兰元等几种货币外，其他货币都以美元为基准货币进行标价，如USD/JPY=83.31;英镑、欧元、澳元、新西兰元的标价则采用以本身为基准货币，以美元为标价货币的方法，如EUR/USD=1.2971、GBP/USD=1.5516。

　　三、外汇风险

　　外汇风险，又称汇率风险，是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外汇交易者造成经济损失的可能性。分为交易风险、会计风险、经济风险和储备风险。

　　1. 交易风险是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起亏损的可能性。主要表现是：(1)以即期或延期付款为支付条件的商品或服务的进出口，在装运货物或提供服务后而尚未收支货款或服务费用期间，外汇汇率变化所造成的风险;(2)以外币计价的国际信贷活动，在债权债务未清偿前所存在的风险;

　　(3)待交割的远期外汇合同的一方，在该合同到期时，由于外汇汇率变化，交易的一方可能要拿出更多或较少货币去换取另一种货币的风险;(4)国外筹资中的汇率风险。借入一种外币而需要换成另一种货币使用，筹资人在借入货币与使用货币之间由于汇率变动而面临的风险。

　　2. 会计风险又称折算风险或转换风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。当公司将其以外币计量的资产负债、收入费用等折算成以本币表示的有关项目时，汇率的变动很可能给公司造成由货币转换带来的账面损失。

　　3. 经济风险又称经营风险，指意料之外的汇率变动引起企业产品成本、销售价格、产销数量等发生变化，从而导致企业未来经营收益变化的不确定性。经济风险的分析很大程度上取决于公司的预测能力，预测的准确程度直接影响公司在融资、销售与生产方面的战略决策。

　　4. 储备风险是指国家、银行、公司等持有的储备性外汇资产因汇率变化而使实际价值减少的可能性。

　　综述，会计风险是对过去已发生了的以外币计价交易因汇率变动而造成的资产或负债的变化，是账面价值的变化;交易风险和储备风险是当前交易或结算中因汇率变化而造成的实际的经济损失或经济收益;经济风险是因汇率变化对未来的经营收益所产生的潜在影响。

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