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　　第五节 股票期货

　　一、股票期货的含义与市场概况

　　1. 股票期货是以股票为标的物的期货合约，也称为个股期货(Single Stock Future，简称SSF)。

　　2. 在美国，有组织的个股期权交易出现于1973 年芝加哥期权交易所(CBOE)成立后;先期进行股票期货交易探索的有澳大利亚悉尼期货交易所、瑞典期货交易所、芬兰赫尔辛基交易所等;香港于1995 年开始SSF 试点，伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)于1997 年进行交易;2001 年1 月29 日LIFFE 首次推出25 只全球性股票期货(USF)，由于这些股票在国外证券交易所上市，无法进行实物交割，伦敦国际金融交易所采用现金交割方式;美国国会于2000 年12 月通过《2000 年美国商品期货现代化法案》，取消了以往的禁止性规定，2002 年11 月8日，由芝加哥期权交易所、芝加哥商业交易所和芝加哥期货交易所联合发起的第一芝加哥交易所(One Chicago)也开始交易单个股票期货。

　　二、股票期货交易的特点

　　(1) 交易费用低廉：买卖股票期货合约的交易费用取决于合约的张数，而每张股票期货合约相当于数千股股票的价值，买卖一张期货合约的交易费用要远小于买卖同等数量股票的交易费用;

　　(2) 卖空股票期货要比在股票市场卖空对应的股票更便捷：能否做到股票卖空交易取决于股票市场是否允许融券交易，而股票期货本身具有的双向交易机制则使卖空交易非常便利;

　　(3) 具有杠杆效应：投资者买卖股票期货合约只需缴付占合约面值一小部分的保证金，提高了资金使用效率;

　　(4) 投资者可以利用股票期货跟快速、简便第对冲单一股票的风险;

　　(5) 股票期货使投资者能够进行单一股票的套利策略。

　　总之，股票期货交易提供了一种相对便宜、方便和有效的替代和补充股票交易的工具，使投资者有机会增强其股权组合的业绩，是一种更灵活、更简便的管理风险和定制投资策略的创新产品。

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