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　　期货从业考试基础知识考前辅导：期货市场风险成因

　　1. 价格波动：

　　供求关系因素→商品价格→现货价格。期货价格具有远期性和预期性，通常会融入更多的不确定因素，加上期货市场特有的运行机制，会加剧期货价格频繁波动乃至异常波动，从而导致高风险。

　　2. 杠杆效应期权交易：

　　保证金比例通常会为期货合约价值的5%~15%，以此作为交易的履约担保。杆杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是导致期货市场高风险的主因。

　　3. 非理性投机：

　　在风险管理制度不健全、实施不严格的情况下，投机者受利益驱使，极易利用自身的资金实力、市场地位等优势进行市场操纵等违法、违规行为。这种行为扰乱正常市场交易秩序的同时扭曲了市场价格，影响价格发现功能的发挥，还会造成不公平竞争，给其他交易者带来较高的交易风险。

　　4. 市场机制不健全：

　　期货市场在运行过程中，由于相关管理法规和市场机制不健全等原因，可能会产生流动性风险、结算风险和交割风险等。

　　期货市场风险管理(Risk Management)原理

　　1. 含义：在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。

　　2. 基本流程：风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。

　　(1) 风险的识别：

　　比较适合于期货公司和期货交易所采用的识别方法有风险列举法和流程图分析法。风险列举法指风险管理部门按照业务流程，列举出各个业务环节中存在的风险;流程图法指风险管理部门对整个业务过程进行全面分析，对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险，找出各种潜在的风险因素。

　　(2) 风险的预测和度量

　　风险预测实际上是估算、衡量风险，由风险管理人运用科学的方法，对其掌握的统计资料、风险信息及风险的性质进行系统分析和研究，进而确定各项风险的频度和强度，为选择适当的风险处理方法提供依据。风险的预测一般包括概率和强度两个方面，预测风险的概率是通过资料积累和观察，发现造成损失的规律性;预测风险的强度是假设风险发生时导致的直接和间接损失。

　　30 国集团(G30)在研究衍生产品的基础上，于1993 年发表了题为《衍生产品的实践和规则》的报告，提出了度量市场风险的VAR (Value at Risk)方法，即风险价值法，该方法已成为目前金融界测量市场风险的主流方法。后由摩根(J.P. Morgan)推出的用于计算VAR 的风险控制模型被众多金融机构广泛采用。

　　VaR 的含义是处于风险中的价值，是指市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。确切地说是指在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。用数学公式表示为：Prob(△P>VaR)=1-c，其中△P 为证券组合在持有期内的损失;VaR 为置信水平c 下处于风险中的价值。其中VaR 及损失均取正数。

　　(3) 风险控制：

　　最高境界是消除风险或规避风险，但彻底杜绝风险是一种理想状态，利益主体在作出很大努力之后仍旧面临风险是正常的，一方面是因为有些风险是利益主体无法控制的，另一方面是风险控制也有一个成本收益之间的平衡或选择难题。风险控制包括两个内容，一是防控措施的选择，这是成本收益权衡的结果;二是制定切实可行的应急方案，最大限度地对所面临的风险做好充分的准备，当风险发生后，按照预设方案实施，将损失控制在最低限度。

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