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期货从业资格考试投资分析考点解析

　　远期合约定价

　　1.不支付收益的证券类投资性资产的远期合约价格

　　假定不支付收益的投资性资产的即期价格为So，To是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，Fo是远期合约的即期价格，那么Fo和So之间的关系是：

　　Fo=SoerT

　　如果 Fo

　　2.支付已知现金收益的证券类投资性资产的远期合约价格

　　当一项资产在远期合约期限内能够产生收益，其收益的现值为P，那么远期合约的即期价格为：

　　Fo=(So-P)erT

　　当FO>(SO-P)erT时，一个套利者可以通过买人资产同时做空资产的远期合约来锁定利润;当FO<(so-p)ert时，套利者可以通过卖出资产同时持有资产的多头头寸来获利。< p="">

　　3.支付已知收益率的证券类投资性资产的远期合约价格

　　若红利收益率可以按照年率d连续支付，远期合约的理论价为：

　　Fo = SOe(r-d)T

　　4.投资性商品资产的远期合约价格

　　假如U是期货合约有效期内所有存储成本的现值，期货价格为：

　　FO=(SO+U)e订

　　若u是每年的存储成本与现货价格的比例，则期货价格为：

　　FO=SOe(r+u)T

　　5.消费性商品资产的远期合约价格

　　若每单位的存储成本为现货价格的固定比例u，便利收益率为Y，则期货价格为：

　　FO=SOe(r+u-y)T

　　6.各种具体投资性资产的远期合约价格小结

　　下面基于持有成本假说对资产的远期合约进行定价，其中C表示成本因子，各种具体投资资产的远期合约价格。

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