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　　期货从业资格考试投资分析考点解析

　　1.期货投资的一般属性

　　根据金融学和投资学的原理，投资者厌恶风险，追求投资本金的安全和投资的风险补偿，投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险，因而，投 资具有时间性、预期性和收益的不确定性(风险性)等一般特征。

　　2.期货交易的特殊性

　　(1)延迟交割和到期交割

　　延迟交割可以是交割时间不定，也可以是交割时间确定。 期货合约到期交割必须钱货两清或者现金结算，不可能长期持有。

　　(2)高利润、高风险、高门槛

　　期货交易的风险远高于其他投资工具，期货投资是高风险、高利润和高门槛的投资。

　　(3)卖空机制和双向交易

　　期货交易具有卖空机制，可以自由双向交易，不仅可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”，不论是牛市还是熊市，投资者只要方向判断正确，都有盈利的机会。

　　(4)T+0交易制度

　　期货交易实行T+0交易制度，允许频繁的日内交易，可以大大 提高资金效率和市场流动性，同时为短线交易、高频交易创造了条件。

　　(5)行情描述

　　期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量，以及买卖双方开平仓标识和持仓量增减的作用，可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。

　　(6)零和博弈

　　期货交易是对抗性交易，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。

　　3.期货价格的特殊性

　　(1)特定性

　　不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同，这就是期货价格的特定性。同一品种的期货合约价格在不同交割等级之间有所不同，即使是相同的品种和等级，在不同交割时间和地点的价格也不一样。期货合约通过对细节的明确规定，突出了期货价格的针对性与特定性。

　　(2)预期性

　　期货价格的预期性反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期。

　　(3)远期性

　　期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。

　　(4)波动敏感性

　　期货价格的波动敏感性是指期货价格相对于现货价格而言，对消息 刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的波动敏感性源于期货价格的远期性、期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。

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