六、影响权利金的基本因素：

　　1标的物价格和执行价格。

　　执行价格与市场价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。

　　执行价格与市场价格的的相对差额也决定了时间价值的有无和大小。一般，执行价格与市场价格的差额越大，时间价值就越小;反之，相对差额越小，时间价值就越大。

　　2标的物价格波动率。标的物价格波动大，增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增长。

　　3期权合约的有效期。距期权合约到期日剩余的时间。

　　期权有效期越长，美式期权的价值增加。

　　期权有效期越长，欧式期权的价值并不必然增加。

　　剩余期限相同的美式期权的价值不应该低于欧式期权的价值。

　　4无风险利率

　　利率提高，时间价值降低，利率下降，时间价值增加。

　　七、期权交易

　　1期权交易指令：申报交易方向s/b[1]+手数+代码+月份[1]+年份[2]+执行价格+期权类型[1]c涨/p跌+权利金+指令类型lmt/mkt

　　2建仓及头寸的了结

　　建仓方向头寸了结头寸方式

　　开仓买入看涨期权看涨期权多头头寸对冲平仓

　　行权

　　持有合约至到期

　　开仓买入看跌期权看跌期权多头头寸

　　开仓卖出看涨期权看涨期权空头头寸对冲平仓

　　接受行权

　　持有合约至到期

　　开仓卖出看跌期权看跌期权空头头寸

　　同等情况，一般，多头头寸平仓比行权更为有利，空头头寸等待通知履约比平仓更为有利。

　　期权到期时，交易所将自动执行实值期权。

　　3期权的执行

　　买方->经纪人(->结算会员) ->交易所或结算公司->选择持有相同期权的卖方会员

　　4期权的结算

　　结算机构可以是交易所的内部机构，也可以是独立于交易所的公司。

　　结算机构职能：担保交易履约、结算交易盈亏、控制市场风险、记录期权多头头寸和空头头寸的状况、组织期权执行等。

　　期权交易必须通过结算机构的会员进行结算。

　　会员必须满足资本金的最低限额要求，且必须提供特殊资金(我国称为结算准备金)，用于弥补会员违约给结算机构造成的损失。

　　5期权保证金

　　裸(露)期权指没有与对冲该期权头寸风险的标的资产并用，即风险裸露的期权。

　　a初始保证金 开仓卖出期权时按规定交纳保证金。

　　卖出裸期权的保证金=max{卖出期权的权利金+标的物市场价值(或标的物交易保证金)的一定比例-期权虚值数额(实/平值为0)，

　　卖出期权的权利金+标的物市场价值的一定比例(或标的物交易保证金的一定比例)}

　　例如CBOE和香港交易所，股票裸期权，20%股票价值-虚值数额/10%股票价值

　　卖出有保护期权，如果保护是充分的，不需要向结算机构交付更多的保证金

　　b维持保证金 持仓期间，保证金账户的资金必须维持在一定水平上，此水平称为维持保证金。

　　依据配对要求接受买方行权的卖方保证金，香港交易所股票期权为例：

　　待定股票交付(看涨期权配对卖出股票)= max{(120%*股票市场价格-执行价格)*交付手数*每手股数，0}

　　待定股票交收(看跌期权配对买入股票)= max{(执行价格-80%*股票市场价格)*交收手数*每手股数，0}

　　八、期权交易策略：

　　期权交易4个简单策略：买进看涨期权，卖出看涨期权，买进看跌期权，卖出看跌期权。

　　期权交易的主旨：标的物市场价格趋势明了或有可能大幅波动，买进期权;标的物市场价格出现盘整行情，卖出期权。

　　九、期权套期保值策略

　　期货交易具有对现货的保值功能。期权交易既具有对现货的保值功能，又具有对期货的保值功能。

　　买进看涨期权套期保值，买进看跌期权套期保值，怕涨买涨权，怕跌买跌权。

　　十、期权套利策略

　　1价差套利

　　a牛市价差：买入涨(跌)权，出售同标的、同到期日、高执行价格的涨(跌)权;预期上涨

　　b熊市价差：买入涨(跌)权，出售同标的、同到期日、低执行价格的涨(跌)权;预期下跌

　　c盒式价差：

　　d蝶式价差：

　　买入蝶式价差，买入低价和高价涨(跌)权，出售中价涨(跌)权;预期中价横盘

　　卖出蝶式价差，出售低价和高价涨(跌)权，买入中价涨(跌)权;预期大幅偏离中价

　　e日历价差：出售涨(跌)权，买入同标的、期限长、同执行价格的涨(跌)权;预期短期权到期时价格接近短期权的执行价格

　　逆日历价差：买入涨(跌)权，出售同标的、期限长、同执行价格的涨(跌)权;预期短期权到期时价格偏离短期权的执行价格

　　f对角价差：买入卖出执行价格、到期日都不同的涨(跌)权

　　2组合套利

　　a跨式组合：买入同标的、同到期日、同执行价格的涨权和跌权;预期大幅偏离执行价格

　　bStrips组合：买入同标的、同到期日、同执行价格的涨权1份和跌权2份;预期大幅偏离执行价格，且下降概率大

　　cStraps组合：买入同标的、同到期日、同执行价格的涨权2份和跌权1份;预期大幅偏离执行价格，且上升概率大

　　d宽跨式组合：买入同标的、同到期日、高执行价格的涨权和低执行价格的跌权;预期大幅偏离执行价格区间

　　编辑推荐：

　　2015年期货从业资格考试各科目大纲汇总

　　考试吧推荐：2015年5月期货从业考试备考冲刺专题

　　2015年3月期货从业资格考试成绩查询入口 已开通

　　2015年期货《基础知识》热身习题及答案|单选专项练习汇总