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　　第二章 期货市场组织结构与投资者

　　第五节 期货投资者

　　一、期货投资者的分类

　　1、进入期货市场目的不同：

　　套期保值者：转移价格风险。商品期货套期保值者、金融期货的套期保值者。

　　投机者：预测商品价格的未来走势，甘愿利用自己的资金去冒险，买卖合约，从价格波动中获取收益的个人或者企业。

　　2、自然人法人划分：个人投资者和机构投资者

　　机构投资者：

　　(1)一般法人客户：

　　(2)特殊单位客户：证券公司、基金公司、信托公司和其他金融机构，以及社会保障类公司、QFII

　　二、期货市场的主要机构投资者

　　1、对冲基金

　　对冲基金，又称避险基金，最初是规避和化解转移证券投资风险，现在是利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担高风险，追求高收益。一种集合投资。美国的对冲基金以有限合伙制为主——一般合伙人管理，有限合伙人出资。

　　共同基金，利益共享、风险共担的集合投资方式。

　　二者区别：

　　(1)对冲基金并不需要在美国联邦投资法下注册，而共同基金则受到监管条约的限制;

　　(2)共同基金投资组合中的资金不能投资期货等衍生品市场，对冲基金可以。共同基金可以以套期保值身份参与期货交易。

　　2、商品投资基金

　　一些投资者将资金集中起来，委托给专业的投资机构，并通过商品交易顾问(CTA)进行期货和期权投资交易，投资者承担风险并享受投资收益的一种集合投资方式。与共同基金在集合投资方面存在共同之处，明显差异是商品基金专注于投资期货和期权合约。

　　(1)商品基金经理(CPO)：主要管理人，基金设计和运行决策者，选择基金发行方式等

　　(2)商品交易顾问(CTA)：向他人提供买卖期货期权合约知道或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人。CTA受雇于CPO。

　　(3)交易经理(TM)：挑选CTA，监事交易活动，控制风险;

　　(4)期货佣金商(FCM)：与我国期货公司类似，为CTA进入各交易所提供途径，负责执行CTA发出的交易指令，管理期货头寸的保证金。许多FCM同时也是CPO或TM。

　　(5)托管人。

　　商品基金和对冲基金的区分：

　　(1)商品基金的投资领域小得多，投资对象主要在交易所的期货和期权，不涉及股票债券和其他金融资产

　　(2) 组织形式上商品基金运作比对冲基金规范、透明、风险相对小

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