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　　第六章：套期保值

　　一、期货价格构成要素包括：

　　1、商品生产成本：物质耗费+人工

　　2、期货交易成本：佣金与交易手续费、保证金利息

　　3、期货商品流通费用(3%)：商品运杂费、商品保管费、保险费

　　4、预期利润：社会平均投资利润、期货交易的风险利润

　　5、期货商品的价格=现货商品价格+持仓费(仓储费+保险费+利息)??

　　二、套期保值的原理、特点与作用：

　　特点：经营规模大、头寸方向比较稳定、保留时间长

　　作用：对企业来说，套期保值是为了锁住生产成本和产品利润，稳定经营。

　　套期保值者是期货市场的交易主体，必须具备一定的条件：是有一定的生产经营规模、产品价格风险大、套期保值者的风险意识强能及时判断风险、能够独立经营与决策。

　　原理：　•同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致

　　•现货市场与期货市场随着时间的推移两者趋向一致。

　　三、套期保值的操作规程：

　　1、商品种类相同原则(或相互替代性强)

　　2、商品数量相等原则

　　3、月份相同或相近原则

　　4、交易方向相反原则?

　　四、买进(多头)套保的利弊分析：

　　1、买进套期保值能够回避价格上涨所带来的风险

　　2、提高了企业资金的使用效率

　　3、对需要库存的商品来说，节约了一些仓储费用、保险费、损耗

　　4、能够促使现货合同的早日签订。

　　但在回避对己不利的价格风险的同时，也放弃了因价格可能出现对己有利的价格机会。?

　　五、卖出(空头)套保的利弊分析：

　　a) 回避未来现货价格下跌的风险

　　b) 卖出套保能够顺利完成预期价格销售计划

　　c) 有利于现货合同的顺利签订.

　　但放弃了价格日后出现上涨的获利机会?

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