查看汇总：2015年期货从业资格《投资分析》必考点汇总

　　第三章期货投资基本面分析

　　1、需求和供给的含义是什么?

　　答：需求是在一定时期内，消费者愿意且能够购买的商品的数量;供求则是一定时期内，生产者愿意并且能够提供的商品和劳务数量。

　　2、需求的变动和需求量的变动有何区别?

　　答：需求量的变动是指在其它因素不变的情况下，价格的变动引起商品需求数量的变化，其是在同一条需求曲线上的滑动;而需求的变动是指价格不变情况下，其它因素引起商品需求的变化，其是需求曲线整体的平移。

　　3、供给的变动和供给量的变动有何区别

　　答：供给量的变化是指在其他条件不变的条件下，一条固定的供给曲线上的点沿着从一点到另一点的变动。而供给的变化是指除价格因素之外其他的因素造成供给曲线的移动。具体参照上题

　　4、什么事需求的价格弹性?什么事供给的价格弹性?

　　答：需求的价格弹性是指消费者需求量对价格变化的敏感程度，也即价格的变动会引起需求量的变动;供给的价格弹性是指生产者供给量对价格变化的敏感程度，也即价格的变动会引起供给量的变动。

　　5、决定需求价格弹性的因素有哪些?

　　答：①该商品的替代品的种类和可替代程度的大小，替代品和替代程度越高，弹性越大。

　　②购买该商品的支出在消费者总支出中所占比例的大小，比例越大，弹性越大。

　　③该商品价格变动后的时间长短，一些具有较大价格弹性的产品，短期内可能体现不出来，而在较长周期内可就可以体现出来。

　　6、农产品和工业品价格的供给曲线有何区别?

　　答：由于农产品供应具有季节性和周期性，同时，农产品相对不耐储藏，因此，当价格上升到一定程度后，农产品供给量逼近最大供给量，此时，供给的价格弹性几乎为零，供给曲线演变为垂直线。工业品则因为可以连续生产没有明显的年度界限，但是其库存和供应同样具有限制性，特别是在短期内，因此，在生产能力利用不充分情况下，价格弹性较大;反之，当生产能力充分利用，同时短期内扩大供给的能力有限，此时供给量很难大幅增加，供给的价格弹性变小。来源：考试大

　　7、均衡价格的含义及如何决定?

　　答：所谓均衡价格是指在市场中供给力量和需求力量正好相等时候所形成的价格，换言之，就是买者所愿意购买的数量正好等于卖者所愿意出售的数量时候形成的价格。

　　当市场卖者愿意出售的商品数量大于买者愿意购买的数量时候，很明显市场处于过剩状态，在一个完全竞争的市场中，供过于求必然会导致价格下滑，价格下降会刺激生产者减少生产量同时刺激消费者提高需求量，从而达到二者的平衡;同样当市场买者愿意购买的数量超过生产者能够提供的数量时候，供给短缺就将导致需求方之间的竞价，促使价格向上，从而刺激供给量适当上升消费量适当下降，最终达到平衡，即生产者愿意提供的商品数量恰好等于消费者愿意购买的商品数量，此时即为经济学中的市场出清，市场既不存在过剩也不存在短缺，此时的状态为均衡状态，对于的价格为均衡价格。

　　8、供求定理如何决定商品价格

　　答：需求定理是指在一定时间内，在其他条件不变的情况下，某种商品的价格与消费者愿意购买的数量之间是一种负相关关系。需求定理意味着在买卖的过程中，当商品价格下降时，消费者会增加对它的购买需求;而当该商品的价格上升时，消费者对它的需求量会下降。

　　供给定理是指在其他条件不变时，在一定时期内，某种商品的价格与生产者愿意提供的商品数量之间存在正相关关系。供给定理意味着生产者的供给量会随着价格上升而增加，随着价格下降而减少。

　　在一个完全竞争市场中，当供过于求情况下，价格将有下移的压力，从而刺激生产者降低供给同时刺激消费者提高需求，最终达到均衡;而在供不应求的环境下，需求者之间的竞价将导致一部分消费者降低需求量，同时刺激生产者提高供应量，并最终实现价格均衡。{来源：考{试大}

　　9、什么事蛛网理论?蛛网理论的三个假设是什么?

　　答：蛛网理论是一种动态的均衡分析方法，其运用弹性原理解释某些生产周期较长的商品在失去均衡时发生的不同的波动情况。蛛网理论在推演时有三个假设条件：

　　A从生产到产出需要一定的时间，而且在这段时间内生产规模无法改变;

　　B本期产量决定本期价格;

　　C本期价格决定下期产量。

　　10、如何用蛛网理论分析农产品?

　　答：对于农产品，其所适用的蛛网模型为发散性蛛网模型。即需求弹性小于供给弹性。由于农产品往往是缺乏需求价格弹性的商品，而在供给上农产品生产面临市场和自然双重风险，大多数农产品属于必需品，需求弹性比较小，因此需求曲线比较陡峭。只要生产者按照之后的供给曲线进行决策，一旦当市场由于受到外力的干扰偏离原有的均衡状态以后，由于市场价格对辖区供给量变动有巨大的影响，导致实际价格和实际产量上下波动的幅度会越来越大，偏离均衡点越来越远。

　　11、影响期货价格的共同性因素由哪些?

　　答：A库存因素B替代品因素C季节性因素和自然因素D宏观经济形势及经济政策E政治因素及突发事件F投机因素

　　12、期末库存与供求之间是什么样的关系?

　　答：库存是供求关系的重要显性指标。从一国的供求关系看，期货库存=期初库存+当期产量+当期进口量-当期出口量-当期消费;而从全球来看，期末库存=期初库存+当前期产量-当期消费。

　　期末库存减少意味着当前需求大于供应，但是不能下结论说价格一定会涨，因为这个还要看整个期末库存是否正常。如果某些品种前期积压太多，及时目前库存有所降低，但是仍旧大大高于正常库存，价格仍难以上涨。

　　13、替代品对期货价格有何影响?

　　答：一般而言，替代品和被替代品之间具有竞争关系，如果替代品的供求关系发生重大变化，就会打破被替代品原有的平衡，导致价格出现较多的波动。在影响方向上，一般是替代品价格上升，替代品需求量下降，从而加大被替代品的需求，从而推进被替代品的价格;反之亦然。即表现出同方向的走势。来源：考试大

　　14、农产品期货价格为何会呈现明显的季节性走势?

　　答：由于农产品的供应具有季节性特点，每年的供应都是在同一时期集中上市，而需求却是分散的。

　　15、投机对期货价格的影响有何特点?

　　答：A投机心理买涨不买跌是人们的一种普遍心理，容易加剧市场的波动。在牛市中微小利好都会被放大，而重大利空往往会被忽视;熊市中微小利空都会引起蝴蝶效应，而重大利好未必会被重视。

　　B大的投机商对期货价格涨跌的影响能量更大，同时这些投机商如果过度投机则很可能导致期货价格非理性涨跌。

　　16、对影响因素进行量化有哪些优点?

　　答：A比较全面地用具体数值表达各种因素的影响力度，避免主观判断上的失误和缺陷

　　B不积可以分析确定单一因素的影响，还可以揭示多因素间的关系

　　C量化分析在表现形式上更直观，更可靠，更具有说服力

　　D为建立预测模型打好了基础，是建立模型的基础工作

　　17、如何对影响因素进行量化?

　　答：A确保数据准确性，确保数据来源、统计口径等一致或是在采样的误差范围之类。

　　B指标形式选择由于基本面分析涉及的时间周期较长，而从长期来看，某些数据具有一定的趋势性，因此为了消除这些趋势性，通常采用相对指标而不是绝对量指标。

　　C样本数据的一致性样本数据的时间频率、数据跨度和样本容量必须保持一致。

　　18、平衡表分析法有何优点和不足?

　　答：要弄清楚价格走势的主要方向，需从宏观层面的供求角度入手进行分析。而对于供求关系的说明，最明朗的方法就是通过编制供需平衡表来表达了。不足，就是没法对影响价格的因素进行定量的确切的相关性分析。

　　19、如何识别季节性走势规律?

　　答：可以使用季节性图表法和相对关联法识别季节性走势规律。

　　20、分类排序法适用于什么情况?步骤是怎么样的?

　　答：分类排序法适用于数据不足，在定量分析方法无法应用时使用。步骤：

　　(1)确定影响价格的几个最主要的基本面因素或指标。(2)将每一个因素或指标的状态按照利多、利空的程度划分为几个等级，比如以强烈利多、利多、中性、利空、强烈利空划分。然后赋予不同的状态以不同的数值，比如2对应强烈利多，1对应利多，0、-1、-2分别对应中性、利空、强烈利空。

　　(3)对每一个因素或指标的状态进行评估，得出对应的数值。

　　(4)将所有指标的所得到的数值相加求和，并根据加总数值评估该品种未来行情可能是上涨、下跌还是盘整。

　　21、回归分析法有何优点?在使用该法时，应注意哪些问题?

　　答：优点：1、回归分析法在分析多因素模型时，更加简单和方便;2、运用回归模型，只要采用的模型和数据相同，通过标准的统计方法可以计算出唯一的结果，但在图和表的形式中，数据之间关系的解释往往因人而异，不同分析者画出的拟合曲线很可能也是不一样的;3、回归分析可以准确地计量各个因素之间的相关程度与回归拟合程度的高低，提高预测方程式的效果;在回归分析法时，由于实际一个变量仅受单个因素的影响的情况极少，要注意模式的适合范围，所以一元回归分析法适用确实存在一个对因变量影响作用明显高于其他因素的变量是使用。多元回归分析法比较适用于实际经济问题，受多因素综合影响时使用。

　　22、基本面分析有哪些基本步骤?

　　答：一是熟悉品种背景与收集数据资料包括熟悉品种背景、收集统计数据及辨析及处理数据二是建立模型及模型的完善，三是模型的应用与修正。

　　23、基本面数据处理应该注意什么问题?

　　答：对于分析者来说，在数据处理时，仅仅知道哪些数据可以用是不行的，还必须对这些统计数据的含义及由来有一个清晰的了解。由于基本面分析涉及的时间周期较长，价格有自然上涨趋势，因此涉及分析商品的长期价格时，应该剔除通货膨胀对价格的影响。

　　24、解释模型和预测模型有何区别?

　　答：解释模型和预测模型主要是从影响因素与价格的时间角度考虑的。解释模型中，影响因素(自变量)和价格(因变量)的时间几乎是同步发生的。解释模型试图说明历史价格对历史供求力量的响应。不过解释模型不一定能够进行有效的预测，只有当解释模型中的因素预测相对比较容易的时候，利用解释模型来进行预测才具备一定的可行性，现实中实际模型一般是混合型模式，即其中一部分的自变量与价格之间具有同步关系，而另一部分自变量具有提前关系。

　　25、建立模型有哪些注意事项?

　　答：模型的建立是一个秩序渐进的过程，需要不断探索改进。建模时有两个值得注意的地方。第一，对建立模型者而言，当模型不可能解释过去某段时间内的价格行为时，也有积极意义。因为它意味着模型可能有考虑不周的地方，比如，遗漏了比较重要的影响因素，这将有助于建模提高模型质量。而且有时不寻常的价格行为，可能仅仅是受孤立事件的影响，这种情况下应该将异常数据剔除可能反而是更好的处理方式。第二个值得注意的地方是必须分清实际数据与在此之前的估计值之间的差别。实际上与市场当时交易的价格匹配的是预估值，而非实际值。这说明在模型中如果采用过去的估计值而不用实际值，拟合效果可能会更佳。因而，在模型构建与验证时，观察预期的统计数据是否可以改善模型效果是值得的。

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