第二节套期保值的应用

　　一、卖出套期保值的应用

　　(一)适用情形

　　(1)投资者持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。

　　(2)投资者已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。

　　(3)投资者预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。

　　(二)案例

　　农场打算未来卖出玉米，担心销售价格下跌，故进行套期保值。卖出套期保值案例的价格下跌情形和价格上涨情形见表4—2和表4-3。

　　无论价格如何变动，卖出套期保值者均可以实现两个市场的风险对冲，锁定销售价格。

　　二、买入套期保值的应用

　　(一)适用情形

　　(1)投资者预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。

　　(2)投资者目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

　　(3)投资者按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产

　　(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，购入成本提高。

　　(二)案例

　　铝型材厂的主要原料是铝锭，该厂计划5月份使用600吨铝锭。现在购入要承担仓储费和资金占用成本，而5月份购买可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买入套期保值。买人套期保值案例的价格上涨情形和价格下跌情形见表4—4和表4-5。

　　无论价格如何变动，买入套期保值者均可以实现两个市场的风险对冲，锁定了成本。

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