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第三章

第二节期货市场基本制度

　　一、保证金制度

　　知识点：

　　(一)什么是保证金制度

　　保证金制度：期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率(通常5%-15%)缴纳资金，用于结算和保证履约。

　　保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。

　　(二)国际期货市场上保证金制度实施的一般性特点

　　1.对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。

　　风险越大，保证金越多;投机保证金大于套期保值和套利。

　　2.交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。

　　价格波动大，保证金标准高;投机过度，可提高保证金。

　　3.保证金的收取是分级进行的。

　　分类：会员(期货公司)保证金、客户保证金。

　　意义：对于期货市场的风险分层次分担与管理具有重要意义。

　　(三)我国期货交易保证金制度的特点

　　1.对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。

　　交易保证金比率随着交割临近而提高。

　　2.随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比率。

　　持仓大、投机多、风险大，提高保证金比率以控制市场风险。

　　3.当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。

　　4.当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累计涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，实施：

　　①对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金;

　　②限制部分会员或全部会员出金;

　　③暂停部分会员或全部会员开新仓;

　　④调整涨跌停板幅度;

　　⑤限期平仓;

　　⑥强行平仓等。

　　5.当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。

　　保证金可以是资金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券。

　　真题：

　　【单选题】根据我国商品期货交易规则，随着交割期的临近，保证金比率一般(　　)。

　　A.不变

　　B.降低

　　C.与交割期无关

　　D.提高

　　【答案】D

　　二、当日无负债结算制度

　　知识点：

　　(一)含义

　　当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足时，则要求必须在结算机构规定的时间内向账户中追加保证金，以做到“当日无负债”。

　　(二)特点

　　1.对所有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算;

　　2.在对交易盈亏进行结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算;

　　3.对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算;

　　4.当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的、由交易所(结算所)对会员进行结算，期货公司根据期货交易所(结算所)的结算结果对客户进行结算。期货交易所会员(客户)的保证金不足时，会被要求及时追加保证金或者自行平仓;否则，其合约将会被强行平仓。

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